钢铁板块:有望重举领涨大旗

　　钢铁板块:井喷行情财富滚滚来

　　12月27日，经请示国务院，国家发展改革委组织召开了钢铁工业关停和淘汰落后产能工作会议。这预示着全国钢铁工业结构调整和关停淘汰落后产能工作加速推进，考虑到中国钢铁行业作为08年并购重组的最大阵营之一，以及并购重组题材在资本市场的巨大财富效应和恒久魅力，资产注入等重大题材无疑将推动钢铁板块再创辉煌。

　　节后第二个交易日在邯郸钢铁强势封涨，广钢股份冲击涨停的带领下，钢铁板块群股上攻，全线飘红！资金全面布局已暴露无疑，新一轮井喷行情已拉开序幕。

　　一、 并购整合提速 机会频繁财富滚滚来

　　在国际钢铁产业集中度日益提高的今天，我国钢铁产业集中度却在不断下降，2006年更是下降到34.66%。中钢协在不同场合多次进行呼吁，希望从国家和行业的需要出发，制定国家推进钢铁企业联合重组规划。为此，国家也出台一些相关政策，2005年出台的《钢铁产业发展政策》明确指出，"到2010年，钢铁冶炼企业数量较大幅度减少，国内排名前十位的钢铁企业集团钢产量占全国产量的比例(CR10)达到50%以上；2020年达到70%以上。发改委主任马凯日前也在部署2008年经济工作时表示，要继续大力发展高技术产业，并调整和优化工业结构，推进重大装备和关键零部件自主研发，加快传统产业改造升级，引导和推动钢铁、水泥、造纸、装备制造业等领域企业的兼并重组。

　　另一方面，针对政府制定的淘汰落后产能的目标，简单地关停落后产能并不符合中国国情，而往往是通过大型企业(能耗、环境污染普遍较低)对中小型企业的并购重组来升级其装备水平和节能技术，这才是淘汰落后产能，改善行业节能减排现状的有效途径，2007年首钢总公司重组唐山宝业就是代表性的案例。

　　风云变幻的整合重组中，酝酿着诸多的财富风暴。钢铁行业的重组整合可以快速提高行业集中度和规模效益，因此整合中的并购故事自然蕴涵着巨大的投资机会。近年来我国钢铁行业并购重组活动频繁发生，如鞍钢与本钢的强强联合、米塔尔入主华菱管线、阿赛洛收购莱钢股份、莱钢与济钢合并成立新公司等等。我国钢铁行业中的优势企业几乎都展开了兼并或联合的行动，各大钢铁巨头在并购前后的身价突飞猛进更是让人看到并购整合中涌现出的巨大财富。

　　二、钢价高位运行+低估值区间 钢铁巨人加速前行

　　据统计资料显示，9月末，国内钢材综合价格指数为115.14点，比去年末上涨9.5%。前三季度，国内钢材综合价格平均指数111.32点，同比上涨6.31%。从八个主要钢材品种来看，前三季度钢材价格指数除无缝管下降外，其它品种都呈上升态势。其中，线材、螺纹钢和中厚板指数同比分别上升10.62%、13.76%和15.65%。但进入四季度以来，线材、螺纹钢等建筑用钢材价格涨幅较为惊人，已成为钢材市场的一大亮点。

　　由此可见，目前钢铁股仍具有较大的投资机会，一方面是因为产品价格上涨将带动着上市公司业绩的超预期增长。另一方面则是因为钢铁股的动态市盈率仍然低企。虽然钢铁股在今年以来尤其是三季度以来涨幅惊人，但由于净利润的大幅增长，使得此类个股的市盈率依然低企，目前平均只有22倍的动态市盈率，如果考虑到当前价格的进一步飚升，极有可能会进一步降低市盈率估值数据，有数据预测可能会达到20倍的水平，这相对当前沪深300的39倍动态市盈率数据来说，依然具有极大的低估值效应。因此，钢铁股极有可能成为近期A股市场的领涨先锋。

　　投资策略:

　　具体策略上可从两条线进行投资。一是，考虑到08年钢铁行业有加速整合之势，被并购方通常享受一定的溢价，而整体上市的公司收购的资产通常要好于公司现有水平，因此这两类并购均有利于提升公司投资价值，交易性投资机会较多，建议重点关注行业龙头和并购预期较明确的个股，如宝钢股份、武钢股份、邯郸钢铁、西宁特钢、承德钒钛、本钢板材(鞍本合并)、凌钢股份、安阳钢铁、柳钢股份、三钢闽光等。二是，由于铁矿石是钢的重要原料，约占钢材成本的30-40%，因此拥有铁矿石资源的公司凸现成本优势，目前拥有铁矿石资源的钢铁类上市公司主要有两类:上市公司直接拥有铁矿石的，如攀钢钢钒、西宁特钢；母公司拥有铁矿石资源的，如鞍钢股份、唐钢股份、包钢股份、酒钢宏兴、承德钒钛等。(银河证券)

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