直接提价翻开啤酒行业新篇章

　　天相投资施剑刚

　　近日有媒体披露，境内两大啤酒巨头对部分产品的出厂价进行了提价，而青岛啤酒产品的出厂价尚未提价，但部分产品的终端价有所上调。“提价事件”造成啤酒行业上市公司股价的较大幅度上涨。

　　2007年，我国物价(主要是粮食价格)出现较大幅度上涨，由于主要啤麦生产国澳大利亚干旱的影响，进口啤麦价格出现大幅上涨，2007年1-10月，进口啤麦从300美元/吨上涨到300美元/吨，明年2月到岸的澳洲啤麦价已到500美元/吨。另外，玻璃瓶和箱板纸也有不同程度的价格上涨。我们认为，成本的推动是促使啤酒巨头近期提价的主要原因。之前，啤酒巨头主要通过缩瓶、降麦汁、推出新产品和国产大麦替代来转嫁成本压力，但此次的直接提价是较为少见的。

　　我们认为，随着境内两大啤酒巨头的提价，青岛啤酒后续跟进提价的可能性非常大，特别是公司的主打品牌“青岛”牌啤酒。而青岛啤酒的提价效应要强于其他公司，据初步测算，如果青岛啤酒所有产品提价8%，公司在2008年业绩将会上升18-20%。另外再考虑奥运的概念，我们在啤酒行业中还是最看好青岛啤酒。我们维持对该股2007-2009年EPS0.55元、0.74元和0.97元的盈利预期，维持对青岛啤酒的“增持”评级。后续我们会重点跟踪青岛啤酒的提价可能性和相关提价公司的产品提价范围。