医药卫生：价格调整 普药企业明显受益

　　中信证券 姚杰

　　事项：

　　国家发改委于12月29日发布了粘菌素等部分药品的最高零售价格的通知，规定在通知附表中所列品种的价格为达到GMP认证标准的药品最高零售价格。附表中未列的同种药品其他剂型规格，由各省、自治区、直辖市价格主管部门按照《药品差比价规则(试行)》及有关规定，于2008年1月31日前制定公布在本省、自治区、直辖市执行的最高零售价格，并报国家发改委备案。附表所列价格自2008年1月7日起开始执行。

　　评论：

　　调价以升为主，预示未来调价新趋势。

　　此次药品价格调整虽然有升有降，但是以升为主，尤其是普药、廉价药，表明发改委支持鼓励廉价药品生产的决定开始付诸行动。我们特别注意到，从1997年到2007年上半年的24次药品价格调整均以降价为主基调，但是在新医改预期和新的药品价格管理制度的预期下，在2008年新年伊始，国家的第25次药品价格调整改以提高普药及廉价药品价格为主，这似乎也预示着我国未来药品价格调整的新趋势。我们认为这种价格调整的政策将有利于行业良性发展，生产质优价廉药品的企业利益将会从价格上得到保障。

　　价格调整涉及品种大多为普药。

　　此次国家发改委对粘菌素等47个品规药品的最高零售价格进行调整。其中大多数为普药，如粘菌素、异丙肾上腺素、甲紫溶液以及大输液(氯化钾、葡萄糖、乳酸钠)等(见附表1)。

　　价格调整以注射剂药品为主。

　　此次价格调整以注射剂型药品为主，47种调价药品中超过30种是注射剂。其中，大输液产品较多，如氯化钠注射剂、氯化钾注射剂和葡萄糖注射剂等。

　　相关公司受益，尤其是双鹤药业。

　　此次价格调整涉及联环药业的粘菌素、华北制药等企业的利福平胶囊、双鹤药业的多种大输液产品等，这些产品的最高零售价格都有所上调。其中双鹤药业的多种品规的大输液产品价格上调，受益最为明显。

　　维持行业评级。

　　我们认为此次发改委的药品调整策略利好普药和廉价药生产企业，并且这种策略将是未来价格调整的趋势。基于此，我们维持行业“强于大市”的评级，并再次重申医改中低端医疗市场将更为受益的观点。