医药行业：医改还利于民众市场扩容在望

　　天相投顾 郝建杰

　　事件描述：

　　2007年12月26日，十届全国人大第三十一次常委会上，国家卫生部长陈竺受国务院的委托向大会报告了城乡医疗卫生体制改革的情况，医改总体框架就此揭开神秘的面纱。陈竺部长提出医改的主要目标是：到2020年建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度。医改包括四个体系的改革，分别是：1、公共卫生服务体系；2、医疗服务体系；3、医疗保障体系；4、药品供应保障体系。未来政府的六个工作重点是：1、强化政府责任和投入；2、加强农村和城市社区医疗卫生服务体系建设；3、改革医院管理体制和运行机制；4、加快多层次医疗保障体系建设；5、建立国家基本药物制度；6、加强卫生人才队伍建设。同时指出加大对中医药的扶持力度。

　　评论：

　　1.建设覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，扩大药品市场消费需求。我们认为这一目标的实施包括两个部分：(1)建立全民医疗保障制度。截至目前我国已建立起城镇基本医疗保险(试点)，全国城镇职工医疗保险，新型农村合作医疗三大医疗保险制度，目标覆盖全部人口。同时，国家继续在原有的基础上强化医疗保险制度的保障力度。财政部社会保障司副司长余功斌26日表示，2008年政府将提高对新型农村合作医疗和城镇居民基本医疗保险的财政补助水平，其中新型农村合作医疗的财政补助标准将从现行的40元提高到80元，其中中央财政补助标准从20元提高到40元。这对医药行业来说是一个利好。因为国家加大对居民个人医疗的补助将有力释放市场对药品销费需求。(2)大力发展社区等基层医疗卫生机构。长期以来我国的医疗资源过分集中在大城市，大医院。陈竺表示政府将着力加快建立和完善“以县级医院为龙头、乡镇卫生院为骨干、村卫生室为基础的农村三级医疗卫生服务网络”，届时将会出现众多基层医疗服务机构，药品销售出现第三终端。

　　2.强化政府在医疗体制中的主导地位，加大政府在医疗事业上的投入。陈竺部长明确表示，医改要“确立政府在提供公共卫生和基本医疗服务中的主导地位”。公共卫生服务将主要通过政府筹资，向城乡居民提供均等服务；基本医疗服务由政府、社会和个人三方合理分担费用，而特需医疗服务由个人付费或通过商业健康保险支付。目前我国的现状是政府在医疗事业上投入严重不足，政府医疗卫生支出占财政比例与我国经济实力严重不符；而个人医疗费用承担比例过大，在我国经济不均衡的情况下，药品消费需求有所被压制。通过加大政府财政在医疗卫生事业上的投入，降低个人医疗费用负担，可以起到刺激药品消费需求。

　　3.彻底根治以药养医的局面。陈竺部长表示，未来将实行医药收支分开管理，逐步取消以药补医机制，切断医院运行与药品销售的利益联系，降低药品价格。同时，采取增加财政补助、适当提高医疗服务价格等措施，完善公立医院补偿机制。我们认为，增加财政补助、适当提高医疗服务价格是国家实行医药分开的一项重要辅助政策。取消医院在药品消费产业链中的收益地位，同时保护其合理的利益是医改成功的必要条件。同时医药分开后原来药品虚高的价格有望降低，而制药企业的毛利率未必一定会降低。因为现有药品流通环节中存在着不合理加价的行为，在医药分开后这部分不合理的加价有望蒸发，而一部分药品的出厂价也有一定的上涨空间。

　　4.坚持中西医并重，大力扶持中医药、民族医药的发展。加强和完善中医医疗、保健服务体系建设，充分发挥中医药在防治重大疾病和应对突发公共卫生事件中的作用，鼓励基层医疗卫生机构采用中医药适宜技术。

　　5.投资机会。新医改实施后随着医保范围的扩大，预计我国药品消费需求将会有所扩大，届时大型的普药生产企业将会受益；医药分开的实施一些大型的药品流通企业也有可能受益。在这里我们建议关注国家发改委制定的第一批城市和农村基本用药定点生产企业，包括双鹤药业、华北制药、常州制药厂所属上市公司上实医药、西南药业、天津达仁堂所属上市公司中新药业、美罗药业和中成药制造类优质上市公司，另外维持我们对各子行业的判断，请详见我们各子行业2008年的策略报告。

　　6.风险提示。近期医药板块整体涨幅较大，高于大盘涨幅15个百分点，另外医改是一个长期过程，期间政策出台可能会较为频繁，因此存在较大的不确定性，提醒投资者注意风险。