通信行业：通过新一代宽带无线点评

　　中信证券 张兵

　　事项：

　　国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过新一代宽带无线移 动通信网等三个国家科技重大专项实施方案。会议指出，《国家中长期科学和技术发展规划纲要》确定的一批国家科技重大专项，对提高我国企业自主创新能力和产业竞争力，具有重要意义。新一代宽带无线移 动通信网等三个重大专项的实施方案已基本成熟，具备了启动实施的条件。

　　新一代宽带无线移 动通信代表了信息技术的主要发展方向，实施这一专项将大大提升我国无线移 动通信的综合竞争实力和创新能力，推动我国移 动通信技术和产业向世界先进水平跨越。

　　评论：

　　国务院认同TD-SCDMA的技术及测试进展

　　作为国务院的会议，其只是原则上表明了支持下一代宽带无线通信网络的发展的基本态度。由于近期中国移 动在8个中心城市TD-SCDMA网络的建设已经基本完成，其将开始以试验网的形式试运营。这次会议是对下一代宽带无线通信网络的建设的支持，更是对TD-SCDMA建设及发展的支持，也表明，国务院基本认同TD-SCDMA的技术及试验网络建设和测试进展。

　　意味着3G牌照发放的渐行渐进

　　这次会议并没有明确提及3G牌照的发放时间及方式，但我们分析国务院对下一代移 动通信网络建设的支持态度，也即国家对3G建设的支持态度，表明3G牌照发放的时间预期已经比较强烈了。

　　我们重申政府将在奥运前发放3G牌照的基本判断，我们认为：

　　2008年中，即奥运前夕，政府将决策国内3G牌照政策及新的电信竞争格局，并极有可能启动电信产业新一轮的重组。

　　中国移 动成为实质意义上的TD-SCDMA承建和运营商，其将是我国未来3G运营和3G用户的主要载体。

　　电信重组将于3G牌照发放同步进行我们预计2007～2010年3G资本支出总额为2608亿元，其中设备部分为1212亿元。

　　电信重组将与3G牌照发放同步进行

　　这次会议还强调要进一步推动国有资本调整和国有企业重组，优化国有经济布局和结构。我们认为政府在决策3G牌照发放的同时必然将伴随着电信重组以从战略角度优化电信运营业的竞争格局。

　　我们认为电信重组是必然的，虽然还难以判断具体实施的细节。从原则性的方案来看，目前呼声最高的主流版本依旧是拆分中国联通，其一张网络和中国网通合并，另一张网络出售给中国电信。

　　投资评级及相关股票投资机会分析

　　我们重申关于近期策略报告的基本观点以及相关股票的投资评级：维持行业“强于大市”的投资评级，维持中国联通、中兴通讯“买入”的投资评级。从整个产业链条来看，我们还认为以下上市公司存在投资机会：

　　从3G建设的角度看，我们认为通信设备、光纤光缆、通信支撑运营软件等相关产业链都将受益。

　　光纤光缆：亨通光电、中天科技是比较好的投资标的。建议重点关注烽火通信。

　　TD-SCDMA受益：中兴通讯、中创信测等都将明显受益于我国3G建设尤其是TD-SCDMA的建设。

　　通信支撑运营软件及系统集成：华胜天成、亿阳信通将是明显受益者。