医药行业：医保财政补助翻番对构成利好

　　中投证券 周锐

　　12月26日财政部社会保障司副司长余功斌向媒体透露，2008年政府将提高对新型农村合作医疗和城镇居民基本医疗保险的财政补助水平，财政补助标准将从现行的40元提高到80元，其中中央财政补助标准从20元提高到40元。

　　投资要点：

　　新农合和城镇居民基本医疗保险目前的财政补助额度目前均为40元，如果在2008年这一补补助额度翻番到80元将对医药行业构成实质性重大利好；

　　新农合到2007年前3季度参保人群已经达到7.26亿人，筹集资金353亿，如果财政补助翻番，再考虑参保人群扩大的因素，资金供给增量将达到348亿以上，这将大大拉动医疗的消费；..城镇居民基本医疗保险在2007年7月开始试点，目标人群2.4亿人，预计政府财政补助的增加，将提供96亿的资金供给增量；

　　未来医保的政府拨款金额未来仍将上升，新农合和城镇居民基本医疗保险的巨大增量将大大释放国内被释放的药品消费需求，这一过程将持续到2010年全民医保完全建立；

　　我们认为新农合和城镇居民基本医疗保险的扩大将首先惠及大病重病用药，其次是慢性病用药，最后是一般疾病用药，这与市场的一般观点不同。其原因在于：1、医保制度明显向大病重病倾斜；2、新农合资金07年3季度84.7%流向住院补偿，81%流向县及县以上医院；3、住院费用中肿瘤和心血管住院支出占了30%。详情请参考我们将在1月份发布的2008年医药行业投资策略报告；

　　在11月5日我们将医药行业投资评级上调为看好后市场表现十分突出。目前阶段我们仍然建议超配医药股，个股除了继续持有恒瑞医药和国药股份之外，一致药业、天士力、华东医药、达安基因等我们重点推荐的股票仍然可以积极介入。