风电设备：最长兆瓦级叶片成功下线生产

　　凯基证券 王志霖

　　风电叶片供需仍是风机零部件供应较为紧张的一环

　　中材科技风电叶片公司的40.25米叶片具市场杀伤力

　　风电叶片投资首选为中材科技

　　风电叶片供需仍是风机零部件供应较为紧张的一环

　　风电叶片攸关风电机组的发电效率，由于生产过程繁复且需要较多的技术工，产能供应一值紧张，风机叶片也是占风机成本较高的零部件之一，占比高达20%，对风机的整体成本也有直接的影响。

　　目前欧洲兆瓦级风电叶片生产工艺主要为真空辅助灌注成型工艺(VARI,Vacuum Assisted Resin Infusion)，相较于传统手糊叶片成型工艺，它提高了产品品质(拉伸强度及拉身模量均有改善)、生产效率并减轻工人劳动强度，目前包括中复连众、中材科技风电叶片公司、上海玻璃钢研究院均已导入这项技术。

　　目前国产兆瓦级风机的叶片可选择的国内供货商以中航惠腾(MW级叶片产能约500套)及中复连众(MW级叶片产能为700套)为主，其技术、生产设备皆由国外整体引进，因此生产叶片长度以34米及37.5米为主，但由于国内Ⅲ类风区(低速风区)占整体风资源比例高达50%，因此要得到较好的发电效率，搭配较长的风机叶片以增加扫风面积以及调整变桨系统应是比较好的解决方案。

　　目前国内风机叶片主要研发单位之一的华翼风电叶片研发中心已开发出自主知识产权的2.0MW风机38米叶片，该产品虽成功回避了丹麦LM的叶片预弯专利，但38米的叶片长度仍与国外产品有一定技术落差(Vestas V80/2.0MW叶片长度39米)，因此实用性有待观察。

　　北玻院开发的40.25米叶片令人惊艳

　　以北京玻璃钢研究院为主体的中材科技风电叶片公司于07年12月公告开发出1.5MW风力发电机组用SINOMA 40.25米风电叶片，产品除已获中国建筑材料联合会科技部的承认，也已取得德国劳埃德GL的认证，我们对该产品的潜力抱持乐观看法，其原因如下：

　　1. 产品开发及生产制程皆具有自主知识产权。

　　2. 该产品与现有搭配37.5米叶片的1.5MW风机相较，其扫风面积提高15%，发电效率提高10%以上。

　　3. 该产品与国外同级产品售价低20%，对降低国产风机的成本有所助益。

　　4. 该产品适合国内广大的Ⅲ类风区特性。

　　5. 该产品也可搭配在2.0MW风机系统，目前Vestas主流V80(2.0MW)机组叶片长度约39米，经过调整该产品将可广泛应用于1.5-2.0MW风机。

　　中材科技跃居风电叶片投资首选

　　目前上市公司中，切入风电叶片领域的公司主要有中材科技(002080.SZ, Rmb29.6,未评级)、天奇股份(002009.SZ, Rmb46.1,增持)、鑫茂科技(000836.SZ, Rmb18.35,未评级)、东方电机(600875.SS, Rmb82.8,未评级)及天威保变(600550.SS, Rmb55.99,未评级)，其中天奇股份(002009.SZ, Rmb46.1,增持)、鑫茂科技目前都以开发750KW风绩叶片为主，在兆瓦级风机叶片方面以中材科技旗下的中材科技风电叶片公司进展较快，是较值得投资的标的，主要理由有三：

　　1. 公司已获得华锐风电10亿元正式订单，约当500-600套，产能去化不虞匮乏。

　　2. 公司有机会拿到新疆金风科技(002202.SZ, IPO定价,未评级)订单：中材科技风电叶片公司目前第二大股东中水投(持股34%)也是金风科技第二大股东(持股15.75%)，此外，根据金风科技的产品开发方向，其重点开发适合Ⅲ类风区的GW82/1.5MW机组，其叶片长度即为40.3米，与中材科技风电叶片公司产品尺寸不谋而合，因此我们认为公司拿下新疆金风的订单可能性相当高。

　　3. 目前产能规划已不敷需求，公司近期有可能扩大叶片的产能建设计划。