石化化工：消费信心足促油价反弹

　　国信证券 邱伟

　　土伊边境冲突、原油库存下降、美消费者支出上升等因素促油价反弹

　　本周，受土伊边境冲突、原油库存下降、美国消费者支出出现两年来最大增长等因素的带动，原油价格在波动中总体表现为小幅上涨。BRENT、WTI、DUBAI周环比涨幅分别0.9%、2.2%、-2.2%；最新价格分别为92.8、93.3、85.9美元/桶。我们认为，由于美元持续走软和冬季需求来临，而资本市场的资金流入原油期货市场，可能推动油价继续创出新高。伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和冬季寒冷天气的因素，油价短期内大幅波动的可能存在。

　　国际成品油价格小幅上涨；国内价格稳定

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存下降2.5%，馏分油库存下降1.4%，炼油厂产能利用率为89.5%，比上周下降0.9个百分点。由于原油库存下降、馏分油库存下降的带动下，国际成品油价格小幅上涨；三种成品油周环比涨幅分别为0.9%、4.2%、2.2%；最新价格分别为96.7、108.2、92.5美元/桶。我们认为，在汽油消费高峰过去之后，汽油需求将处于逐渐下降的过程中，市场对于未来成品油的需求主要在取暖油方面，考虑到冬季需求即将到来，基本面需求仍将保持较强的态势，成品油价格也将保持高位盘整的状态或者表现出继续上涨的现象。国内成品油价格维持稳定。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：06/12到07/12，国内汽油价格上调，涨幅为11.6%，目前价格为6475元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为43.8%，目前价格为100美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为7798元/吨；国内外汽油的价差达到1305元/吨；而06年底国内外汽油的价差为162元/吨。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/12，国内柴油价格上调，涨幅为9.3%，目前价格为6010元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为48.2%，目前价格为108美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为7028元/吨；国内外柴油的价差达到1018元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　尿素：价格仍坚挺，难免价高和寡

　　在出口价格高涨的推动，近期尿素价格一改此前的颓势，持续保持在高位运行，湖北宜化小颗粒尿素的出厂价上涨到1880元/吨。虽然近期出口关税调整的传闻不断，但是即使以明年一季度关税30%计算，出口仍有利可图。不过在此高价之下，国内的需求则压制较为明显。

　　聚合MDI市场本周继续下滑，长三角地区M-200市场价从上周的25100元/吨下滑至24900元/吨。纯MDI也由于下游需求低迷，价格下跌至26500元/吨。TDI价格跌势不改，长三角地区市场价从上周的41500元/吨下跌至40000元/吨。

　　由于市场供应充足，而需求相对不振影响，加之下周一批南亚即将到港，BDO本周价格再次下滑，长三角市场价跌至17400元/吨。

　　本周盐湖钾肥62%结晶氯化钾出厂价继续保持在2640元/吨。

　　由于下游甲醛、二甲醚等需求一般，而外盘价格下滑，本周甲醇价格继续下滑，鲁南化工出厂价从上周的3600元/吨下调至3300元/吨。