公路行业：路网效应呈现 提升公司业绩

　　西南证券 宋少波

　　事件

　　2007年12月18日上午10:00国务院新闻办公室举行新闻发布会，交通部副部长翁孟勇在发布会上介绍“五纵七横”国道主干线规划与实施等方面情况，并答记者问，一起出席的还有交通部综合规划司司长董学博先生和公路司司长戴东昌先生。

　　点评

　　高速公路是交通现代化的一个主要的标志。交通部于80年代末提出了《“五纵七横”国道主干线系统规划》，制定了“五纵七横”12条路线(含支线)的规划布局方案，1992年得到国务院认可，并于1993年正式部署实施。国道主干线建设大致经历了4个阶段，即规划出台前的起步建设阶段、规划发布后的稳步建设阶段、1998年以后的加快建设阶段和2003年以来的全面建成阶段。经过近15年，特别是“十五”、和“十一五”的建设，总规模约3.5万公里的“五纵七横”国道主干线将于今年年底基本贯通。

　　根据国外高速公路建设的经验，高速公路从全线贯通开始，车流量将在连续多年内保持稳定增长，我国部分上市公司将因此受益于“五纵七横”国道主干线的贯通所带来的“路网效应”。

　　“十五”中期在《“五纵七横”国道主干线系统规划》的基础上，为进一步适应国民经济快速发展和满足人民群众安全便捷出行的需求，交通部编制和上报了《国家高速公路网规划》，并于2004年年底经国务院审议通过。《国家高速公路网规划》简称为“7918”网，共34条路线，总规模为8.5万公里，国家高速公路网规划，包含了“五纵七横”国道主干线的全部12条路线，服务对象进一步扩展到所有20万人以上城市、国家4A级旅游景区城市等，规划技术等级全部为高速公路。

　　虽然“五纵七横”国道主干线已经基本贯通，但《国家高速公路网规划》建设任务依然艰巨。根据交通部规划，到2010年，基本贯通“7918”当中的“五射两纵七横”14条路。根据我们最新的统计数据，目前这14条路，全线贯通的仅有京哈高速、京沪高速和南洛高速，未来两三年，我国高速公路的建设任务仍很繁重。所以我们认为，国家收费公路的政策不会废止。

　　随着国家高速公路网建设的逐步推进及完工，公路类上市公司的业绩会受益于“路网效应”所带来的车流量增加，虽然公路类公司有收费期限限制和公司治理差等“短板”存在，我们认为随着相关证券法律法规的出台和实施，公司治理也会得到很大程度的提高，而行业实实在在的业绩增长是其投资亮点之所在，所以我们给予公路行业“强于大市”的投资评级。建议关注受益于路网效应的现代投资(000900)、赣粤高速(600269)、中原高速(600020)、皖通高速(600012)和宁沪高速(600377)。