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汽车行业:各子行业11月销量分析与点评

http://www.sina.com.cn 2007年12月25日 10:01 顶点财经

  国联证券 王德安

  11月汽车各细分子行业均保持着良好的环比增速,客车行业表现突出,随着年底客运量需求增加,客车行业迎来了销量高峰。2007年11月共销售汽车80万辆,环比增长15.69%,其中乘用车销售58.27万辆,环比增长17.27%,轿车销售43.74万辆,环比增长19.96%,商用车11月销售21.82万辆,环比增长11.68%,其中客车销售2.56万辆,环比增长39.53%,货车销售13万辆,环比增长6.54%。

  2007年截至11月,我国汽车销量总体同比增长23.19%,共销售近800万辆汽车,其中乘用车销售566万辆,同比累计增长22.82%,轿车销售424万辆,同比累计增长24.32%,商用车累计销售229万辆,同比累计增长24.12%,其中客车销售22万辆,累计同比增长28.83%,货车销售139万辆,累计同比增长17.38%。

  整体上,2006、2007年汽车行业走势良好。年际交替之际,乘用车、客车销量有望进一步提升。

  一、乘用车

  乘用车各细分行业中,SUV增长突出,与乘用车消费者结构变化有关,也与我国SUV制造商们把传统的SUV“中国化”后更能适应中国市场有关,目前SUV在乘用车中市场占有率很低,我们长期看好SUV的增长前景。轿车行业保持着25%左右的增速。

  我国乘用车市场依然以轿车为主,其次为实用经济的交叉型乘用车。今年截至11月,乘用车中轿车占据74.8959%,MPV占据3.5971%,SUV占据5.6324%,交叉型乘用车占据15.8747%。从近两年的数据来看,乘用车各细分行业结构变化不明显,今年以来,交叉型乘用车份额有所下滑。

  点评:

  上海汽车(600104):旗下上海大众四款主打车型月销量都在七千以上,销量稳定,上海大众今年增速高于行业增速。上海通用销量下滑,尤以别克系列降幅较为明显。上海汽车自主品牌荣威750目前尚未能为公司贡献利润,11月销量仅1000辆左右,公司预计荣威将于09年进入收获期。公司收购的韩国双龙今年十一个月共销售整车11.4万辆,贡献净利润1.34亿人民币。

  一汽夏利(000927):夏利本部短期内将持续亏损,相比而言,其占有30%股权的一汽丰田势头十分强劲。花冠皇冠锐志威驰四款车销量都比较稳定。自07年5月底一汽丰田第三工厂投产后一汽丰田共有整车产能42万辆车,三工厂的卡罗拉自五月底上市以来销量十分惊人,11月销量1.65万辆,目前三工厂具整车产能20万辆。

  一汽轿车(000800):一汽有奔腾、马六等车型,其中马六年销量基本稳定在五万左右,2008年一汽轿车除红旗之外将有新款马六、老款马六及另两款新车可以出售,一汽轿车在1.6L排量左右车型的缺乏限制了其销量的增长,该状况于08年下半年有望改善。

  海马股份(000572):福美来是月销万辆的车型是公司汽车业务为数不多的利润支撑,海马在轿车方面目前鲜见新动作,预计08年轿车销量难以乐观。

  长安汽车(000625):持股50%的长安福特马自达各款车型销量稳定,看好福特系列品牌的中高档车型,对于长福马旗下的马自达3、马自达2系列车型,我们认为其平均月销量应该在三千左右,对其进一步的销量潜力持谨慎态度。

  长丰汽车(600991):公司产能利用率很低,目前管理层积极寻求转型途径,预计08年公司车型种类获得突破,有望逐步带动公司的产能利用率爬升。

  二、商用车

  商用车11月环比增长,和往年一样,临近年底,客车环比增速较高,今年尤以大客环比增速明显。半挂车继续保持高增长,40吨以上的半挂车环比增速高达90%,随着码头集装箱搬运需求的不断增长,半挂车将继续保持较长时间的高增长。重型货车在今年高增长的格局下,11月环比下降。中型货车及中型客车增速明显低于其它细分商用车。

  点评:

  宇通集团在大中客市场增幅强劲,11月环比增长100%左右,截至11月累计同比增速中大客接近50%,07年的市场占有率也有所提高。相比而言,金龙汽车各子公司尚处于发展前期,销量相对显得单薄,各子公司之间有待整合,发挥其规模效应,减少内部各产品的挤出效应。目前,金龙在中型客车市场市场占有率高企,达到33.54%。轻客方面,金杯市场占有率最高。我们依然看好高端客车制造商宇通客车,其市场占有率、海外业务等发展良好,密切关注金龙汽车。

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