房地产：加息对行业影响很融资难度加大

　　广发证券 花长劲

　　加息使行业资金面临紧缩，对市场需求没有影响

　　为贯彻从紧的货币政策，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

　　由于此次贷款利率仅增加9个基点，而且利息大都可以资本化，因此加息并不会显著增加房地产公司的利息支出和财务费用。但利差的缩小将能够抑制银行信贷扩张的冲动，这将压缩中小规模房地产公司的贷款能力，使行业资金进一步面临紧缩。

　　此次加息五年以上期限贷款利率不变，个人住房公积金贷款利率不变，这对贷款购房者不增加利息支出，能够稳定拟购房者的购房热情，是对国家“保障自住需求，打击投资投机需求”意图的补充。因此此次加息对市场的需求基本没有影响。

　　大中型公司仍将是长期投资的好品种

　　每一轮的加息都加大了房地产公司间接融资的难度，从而影响行业内资金的融筹。大中型公司由于具备一定的规模优势，在银行间的影响力较中小公司强，同时其具备资本市场融资的力度，且能够吸引其他方式的融资，因此大中型公司未来的融资渠道和规模受影响微乎其微，而部分中小公司由于融资渠道仅限银行间，因此紧缩的政策将对此类公司产生较大的负面影响。

　　由于城市化进程带来的巨大自住需求以及人民币的持续升值，房地产在较长的时间内仍将快速成长，行业集中度将逐渐提升，行业内的大中型公司由于掌握着土地和资金的优势将迎来更好的发展良机。

　　推荐公司：万科A、保利地产、金地集团、招商地产、栖霞建设、华发股份、福星股份等大中型公司。