造纸板块：行业景气提升

　　造纸板块:春风得意马蹄疾

　　今日大盘难得回暖，大涨一百余点。我们一直关注的造纸板块也依然稳步上扬。近期造纸板块走势稳健，明显先于大盘开始了上升趋势。08年度行业景气度的持续提升使得造纸板块提前进入了欣欣向荣的春天。投资机会触手可及。

　　纸业供求关系好转构成看好行业的最大理由。造纸产业链供求关系将好转，公司议价能力有望提升。由于行业需求稳定增长，而供给因增量(新增产能释放较少)和存量(产业发展政策及环保政策促使行业加速淘汰落后产能)同时下降，进入周期性变化的低谷期，供求好转提升公司议价力，可将原材料上涨的压力有效向下游转嫁，保证盈利能力。--这与此前的原料价格涨但产品价格降的情况形成鲜明对比。而我国第一部全面规范和指导我国造纸产业发展的规范性文件《造纸产业发展政策》的颁布及实施将加速行业好转的进程。众多造纸企业认为面临1995年以来最好的市场环境。

　　成本压力缓解 受益本币升值

　　08年，随着国内外新增浆线投产，制浆产业链的供不应求局面有望好转，纸浆等原材料价格有望逐渐企稳，公司成本压力趋缓。这将进一步提升公司的盈利水平。--而此前原材料呈现加速上涨态势。此外，造纸行业将是为数不多从人民币升值中受益的制造业。我国是世界上重要的纸浆、废纸净进口国，从以往数据来看，纸及纸制品已经成为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇商品。人民币升值将使得国内造纸企业进口纸浆、废纸等重要原材料变得便宜，有利于企业降低成本。另一方面，由于我国造纸企业设备落后，无法满足高档纸生产的工艺要求，近年来大量引进国外生产线。人民币升值将减少造纸设备的进口成本，从而减少生产成本和财务费用，提高企业的盈利能力。因此造纸业在人民币持续升值的带动下，将会明显降低成本，面临着良好的发展前景。--而此前受益不明显的原因在于原材料的涨幅远远超过人民币升值的幅度。

　　综合以上分析，08年我们仍然看好造纸行业，相关公司的股价还有较大提升空间。因此，可提前布局该板块，等待分享行业景气带来的收益。具体操作上可关注青山纸业(600103)，公司是国内纸业龙头，主导产品曾获国内同类产品最高奖项；同时，公司积极实施"林纸"一体化工程，有效缓解了原料成本压力。未来发展空间广阔。走势上，该股已经连续多日上涨，可重点关注。(联合证券)

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