航运市场：散杂货盘整 油轮创两年新高

　　招商证券 姚俊

　　基本观点：

　　本周波罗的海干散货指数BDI在万点附近盘整，周跌幅为1.5%。巴拿马型船型指数周跌幅为4.2%，海岬型船型运价指数周跌幅0.8%；仅灵便型船稍有上涨。

　　本周国内沿海散货尽管粮食运价下跌，但在煤炭和矿石带动下，中国沿海散货运价指数CCBFI上升1.44%，创出新高2467点。

　　7日韩国海域的超级油轮碰撞事件带动了油轮运价的上升。单壳油轮的去留是本周运价暴涨的直接导火索，波罗的海交易所原油综合运价指数BITR周五报2117点，周涨幅为26%。

　　中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)中东西非航线、日本航线上扬，欧洲航线回稳，地中海航线下跌，整体表现平稳，报1159，周微涨0.25%。

　　马士基航运和远东班轮公会十分看好明年亚洲至欧洲的集装箱贸易，均计划大幅提高该航线的投放运力。

　　一、散杂货高位盘整

　　1、国际散杂货市场

　　本周波罗的海干散货指数BDI在万点附近震荡，周五下调至9918点，同比下跌31点，周跌150点，跌幅为1.5%(图1)。

　　三大船型市场中(图2、图3和表1)，巴拿马型船型运价指数BPI持续下跌，周五报收9394点，周跌幅为4.2%，海岬型船型运价指数BCI有所反复，但周五报收14758点，周跌幅0.8%；只有灵便型船稍有上涨，周五海超灵便型运价指数BSI报收于6093点，周升幅为0.16%，灵便型船运价指数(BHSI)报收于3019点，周升幅为0.7%。

　　2、中国沿海散货市场

　　本周国内沿海散货尽管粮食运价下跌，但在煤炭和矿石带动下，中国沿海散货运价指数上升1.44%，报收2467.61，并创出新高(表2)。

　　粮食运输上，本周由于储备玉米陆续投放市场，并分别在南方等省市设立分销区，降低了相应的运输需求，粮食12月12日报收2638.94点，比上周下跌2.72%，其中大连至广州下挫了3.85%，市场平均运价为146元/吨。

　　煤炭市场继续上扬，煤炭下游电厂新的火力发电机组发展较快，使得动力煤市场需求旺盛，煤炭运输运力紧张。秦皇岛港由于天气和装卸设备检修出现船舶压港现象，由该港出发的三条航线均上涨2%以上。天津至南通的煤炭运价达到117元/吨，航线指数大幅上扬4.11%。

　　金属矿石运输市场运价小幅上升了1%左右，12月12日，青岛至张家港、舟山至张家港金属矿石航线运价指数分别报收于1862.01点、1438.15点，较上周分别上涨1.47%和4.37%。而本周沿海原油与成品油运输市场运价平稳。

　　二、油轮运输继续暴涨

　　由于本月7号韩国西岸海域的超级油轮碰撞事件导致原油泄漏，市场预计单壳油轮淘汰的进程将可能加快，从而带动了VLCC运价的上升。波罗的海交易所原油综合运价指数周五报2117点，周涨幅为26%。本周各大船型情况见表3。单壳油轮的去留是本周运价暴涨的直接导火索(有关详细情况可参考《油轮运输：我们正处于新一轮景气周期的开始？》)。

　　三、集装箱运输

　　本周中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)表现平稳，报收于1159.17，比上周微涨0.25%(图5)，各大航线指数涨跌不一(表4)，其中地中海航线运力剩余，指数报1683点，跌2.04%；欧洲航线需求继续恢复，运价止跌回稳；美西航线需求平淡，运价稳定；东西非航线继续上扬，本周收于1155点，升3.15%；日本航线需求较为旺盛，运价维持上周水平；其他各大航线涨跌互现(表5)。

　　在本周，泛太平洋西行稳定协议组织和亚洲-南美西海岸班轮公会发布了运价上调计划，马士基航运和远东班轮公会十分看好明年亚洲至欧洲的集装箱贸易，均大幅提高该航线的投放运力(表6)。