石化行业：油价重回90美元化工价格下跌

　　平安证券 张国君

　　上周利好油价的消息偏多，致使油价重回90美元上方。10日到14日WTI收盘价分别为87.86美元、90.02美元、94.39美元、92.25美元、91.27美元，基本站稳90美元平台。

　　上周天然橡胶价格继续回升，乙烯价格稳定，PE价格未变，PP价格小幅下跌，环氧丙烷价格未变，苯酚、丙酮、双酚A价价格继续下跌，甲醇、醋酸、醋酸酐价格继续回落，PTA价格略有反弹，DMF、苯胺价格未变，MDI、TDI价格继续下滑，DMC价格未变，PC价格小幅走高，PBT价格未变，PVC变化不大，纯碱、烧碱价格未变，钛白粉、尿素价格小幅下滑。

　　俄罗斯供白俄天然气价格明年上涨近两成，欧盟有条件批准涂料行业百亿欧元并购交易。

　　11日，中哈原油管道二期工程开工庆典仪式在哈萨克斯坦阿克纠宾举行。中石油人士介绍说，中哈原油管道总体规划年输油能力为2000万吨，西起里海的阿特劳，途经阿克纠宾，终点为中哈边界阿拉山口，全长2798公里。

　　一、油价重回90美元上方

　　上周利好油价的消息偏多，致使油价重回90美元上方。10日到14日WTI收盘价分别为87.86美元、90.02美元、94.39美元、92.25美元、91.27美元，基本站稳90美元平台。

　　原油、馏分油库存下降

　　美国能源部发布报告称，在截至12日的一周里，美国商业原油库存下降70万桶，此前分析人士预期增加10万桶；包括取暖油在内的馏分油库存下降80万桶，而市场预期为增加30万桶。

　　美联储降息

　　美联储11日决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再降0.25个百分点至4.25%，以应对信贷危机及可能产生的经济衰退后果，这是自9月份以来美联储第三次降息。美联储在当天会后发表的声明中说，近来公布的一系列经济数据显示，美国经济增长正在放缓，住房市场仍在调整中，消费开支则出现疲软，金融市场紧缩状况正在恶化。美联储连续三次降息，就是为了促使美国经济保持适度增长。包括伯南克在内的9名美联储成员对此次降息0.25个百分点投了赞成票，但美联储成员、波士顿联邦储备银行行长洛森格伦因主张应大幅降息0.5个百分点而投了反对票。另外，美联储当天会议还决定将贴现率再降低0.25个百分点，即降至4.75%。降息将促使美元短期继续走弱，从而对油价构成支撑。

　　中东局势又现紧张气氛

　　土耳其武装部队总参谋部16日发表声明说，土耳其战机当天对伊拉克北部的库尔德工人党武装目标实施了空中打击。声明说，当天凌晨，土耳其战机向伊北部靠近土伊边境的扎帕、阿瓦辛、哈库尔克等地区及甘迪勒山区的库尔德工人党武装目标实施了打击。声明没有透露伤亡情况。土耳其总理埃尔多安11月30日宣布，土耳其政府已授权武装部队采取越境军事行动，对在伊北部地区的库尔德工人党武装实施打击。目前，土耳其武装部队已在土伊边境地区集结了10万兵力。土耳其的军事行动很可能成为市场提供推高油价的借口。

　　伊拉克安全部队16日从驻伊英军手里接管了南部巴士拉省的防务。巴士拉省防务的移交标志着英军结束了自2003年以来对伊拉克南部四省的实际控制。英国首相布朗10月宣布了一个逐步撤军计划，将把约5000名驻伊英军从明年春天开始减少到2500人，并在今年年底前把巴士拉省的防务交还给伊拉克政府。目前巴士拉省的伊拉克安全部队共有约3万人。未来伊拉克安全部队能否有效控制安全局势将成为伊拉克南部能否保持稳定的关键。如果英军的退出引起大规模流血冲突，则国际油价很可能再度上涨。

　　高盛再次唱多

　　高盛的一份最新报告称，近期商品期货价格走低为投资人提供了新的买入良机。高盛将08年美国基准原油价格预期每桶上调10美元，至95美元。高盛认为，尽管市场在进入08年后预计会出现周期性疲软，但08年下半年油价很可能还要走强，到年底前有望上探每桶105美元。

　　近日有媒体报道称，中国石化和中国石油正在向政府汇报政策性亏损的实际情况。中国石化人士表示，今后的一两周是中央是否决定给予补贴的关键时期。05和06年，中国石化分别得到一次性补贴100亿元和50亿元。

　　针对补贴问题，国家发改委副主任张晓强13日表示，虽说国际和国内油价仍呈现“倒挂”局面，但他反对给予国内炼油企业进一步补贴。

　　我们认为，中国石油05、06年均未得到补贴，今年得到补贴的机会依然不大。中国石化由于炼油业务在主营业务中占比较大，获得补贴的机会大于中国石油，但张晓强的表态让补贴打上了问号。即便按照50亿的补贴额计算，也只能增厚公司业绩0.058元，影响并不大。

　　三、化工原料和产品价格走势

　　上周天然橡胶价格继续回升，上海期货交易所天胶期货价格由22,495元/吨回升到22,525元/吨，乙烯价格稳定在1,235美元/吨。

　　四、国际动态

　　俄罗斯供白俄天然气价格明年上涨近两成

　　俄罗斯天然气工业股份公司15日称，俄罗斯供应白俄罗斯的天然气价格从明年起将上浮近20%。俄天然气工业股份公司发言人库普里亚诺夫表示，白俄罗斯2008年购买俄罗斯天然气的价格将从目前的每千立方米100美元上涨至119美元。此前一天，俄总统普京宣布向白俄罗斯提供15亿美元贷款，助其经济适应涨价变化。

　　今年年初俄白两国发生天然气纠纷，俄罗斯将供应白俄罗斯的天然气价格提高一倍，至每千立方米100美元。根据双方已达成的天然气协议，2007年后俄方的供气定价仍将不断提高，到2011年最终与欧盟市场的价格一致。近年俄罗斯逐步收回了对原苏联加盟共和国的能源优惠，从而导致格鲁吉亚、乌克兰、阿塞拜疆等国能源价格大幅上涨。

　　欧盟有条件批准涂料行业百亿欧元并购交易

　　欧盟委员会近日有条件地批准化工巨头荷兰阿克苏诺贝尔公司收购英国帝国化学工业公司。这笔总额118亿欧元的交易有望打造出全球最大涂料生产商。

　　欧盟委员会在经过调查后认为，两家公司合并后，将会对英国、爱尔兰和比利时装饰涂料市场以及欧洲复合板用工业粘合剂市场的竞争构成威胁。为此，阿克苏诺贝尔公司承诺出售在英国和爱尔兰的几乎全部装饰涂料业务，并出售或许可使用在比利时市场上的部分装饰涂料品牌。工业粘合剂市场方面，阿克苏诺贝尔公司也将放弃英国帝国化学工业公司在另一家欧洲生产企业持有的股份。基于上述承诺，欧盟委员会批准了并购交易。

　　帝国化学工业公司去年8月同意被阿克苏诺贝尔公司收购。今年11月，交易分获两家公司股东批准。之前，美国和加拿大反垄断机构已给这笔交易开了绿灯。通过收购帝国化学工业公司，阿克苏诺贝尔公司将在全球涂料市场上占据优势地位，其主要竞争对手将是美国PPG工业集团。阿克苏诺贝尔公司表示，合并后的企业预计年营业额在150亿欧元左右。

　　五、重点跟踪上市公司动态

　　中国石油(601857)

　　11日，中哈原油管道二期工程开工庆典仪式在哈萨克斯坦阿克纠宾举行。中石油人士介绍说，中哈原油管道总体规划年输油能力为2000万吨，西起里海的阿特劳，途经阿克纠宾，终点为中哈边界阿拉山口，全长2798公里。

　　前期工程阿特劳-肯基亚克448公里段，已于2003年底建成投产，年输油能力为600万吨。

　　一期工程阿塔苏-阿拉山口段，全长962公里，于2006年5月实现全线通油，截至07年11月底累计输油618万吨。中哈原油管道二期一阶段工程肯吉亚克-库姆克尔段，长761公里，规划09年10月1日建成投产，届时将实现由哈萨克斯坦西部到中国新疆全线贯通。

　　里海石油已探明储量约在1100亿桶到2400亿桶之间，约占世界石油总储量的18%，被称为21世纪最有潜力的产油区，更有“第二个中东”美誉，其重要的战略地位正为各国能源巨头所关注。

　　自从里海国家公布了自己雄心勃勃的开发计划后，来自美国、欧洲、俄罗斯、印度等国能源巨头已纷纷介入。中国公司也不例外。2005年，中国海洋石油总公司、中石油集团公司与哈萨克斯坦油气股份公司关于北里海达尔汉区块的合作备忘录的签字仪式在北京举行。

　　这一突破仅仅意味着两大公司取得了哈萨克斯坦领海某区块的勘探权。但是，如果运输能力跟不上，在与欧洲和俄罗斯能源公司的竞争中，中国公司将难以大显身手。中哈原油管道二期工程竣工后，不但北里海达尔汉区块生产的原油可以直通中国，在运输实力的保障下，中国公司还可以在里海地区争取更多合作。