风电设备：风电电价可望回升 有助发展

　　凯基证券 廖明正

　　特许权招标文件中上网电价权重持续降低，有助于风电产业良性发展

　　第五次风电特许权招标为国产设备提供庞大商机

　　第五次风电特许权招标的平均上网电价将回升

　　国家主导的第五期风电特许权项目于2007年11月30日于北京正式开标，本次特许权招标分四个项目，分别是此次招标项目4个，总装机容量95万kW，分别是内蒙古乌兰巴音30万kW、内蒙古通辽北清河30万kW、甘肃玉门昌马20万kW和河北承德御道口15万kW。

　　本次招标共吸引26家企业参与投标，是迄今为止规模最大、投标人数最多的一次，会有如此大的参与力度我们认为跟政府改变游戏规则所致：

　　国家2003年开始透过风电特许权招标制度来确定风电上网电价，招标档中明确规定上网电价最低的投标人即是中标人，导致投资商之间恶性竞争，投资案无利可图，虽然2005年国家招标档取消了“承诺上网电价最低的投标人即是中标人”的字眼，但上网电价的评分权重仍高达40%，06年该评分权重再降至30%，但由于上网电价的评分权重仍高居第一位，因此前四次风电特许权招标结果最终皆以最低价投资商中标告终，其中04年内蒙古辉腾锡勒项目以0.382元/千瓦创全国最低价。

　　不同于往年，第五期风电特许权招标文件中，国家刻意将投标上网电价权重降至25%，这样的结果使的投资商之间的价格恶性竞争诱因大大的降低，有利于整体风电产业的发展，风电厂将变成一个有利可图的行业。

　　第五期风电特许权具体投标情况是：内蒙古乌兰巴音项目投标商15家，投标电价范围0.4180~0.5159元/千瓦时，平均投标电价0.4665元/千瓦时；内蒙古通辽北清河项目投标商11家，投标电价范围0.4729~0.5400元/千瓦时，平均投标电价0.5189元/千瓦时；甘肃玉门昌马项目投标商14家，投标电价范围0.4789~0.5300元/千瓦时，平均投标电价0.5180元/千瓦时；河北承德御道口项目投标商11家，投标电价范围0.5293~0.6300元/千瓦时，平均投标电价0.5613元/千瓦时，显示投资商的投标价格趋于集中合理，恶性竞争状况大幅改善，我们预估第五次风电特许权招标的平均上网电价将触底回升。

　　第五次风电特许权招标重点强调设备国产化采购的精神

　　根据国家主导的第五期风电特许权项目的招标文件来看，风电机组本地化方案及技术方案分别占了35%及20%，显示国家积极落实设备国产化的政策，这样的政策宣告对国产风机设备厂及其零部件厂无疑是一大利多，我们持续给予风电设备产业“加码”的投资评级。

　　公司评价与投资建议

　　第五次风电特许权项目背后隐含了国家关切风电上网电价的合理化及积极扶持国产设备产业的决心，我们持续看多“风力发电产业”及“风电设备产业”，在个股选择上，新疆金风(002147.SZ, Rmb39.36,未上市)、华仪电气(600290.SS, Rmb35.99,增持)兼具整机制造及风电场的投资，是最佳选择；另外与国家主要电力集团形成策略联盟者如东方电机(600875.SS, Rmb82.65,未评级)、湘电(600416.SS, Rmb29.97,未评级)也是值得投资的标的。