今日投资：银行业受关注度大幅提升

　　今日投资

　　根据对“当前分析师关注度最高的行业”进行统计发现，银行业近一周受机构关注程度大幅提升，从上一周的第6位提升至目前的关注行业第2位。为贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点；此次上调的幅度是以往的两倍，上调后存款准备金率将达到14.5%，再次创下1985年以来的历史新高。

　　国金

证券分析师认为，央行上调存款准备金率，主要是由于银行体系超额准备金率较高所致，是一种事后的调控措施。因此，在目前银行信贷受到行政指导的背景下，该措施对信贷的实际影响较小，对实体的紧缩效应有限，但是可能会减小债券市场的潜在资金供给。

　　当然，上调存款准金率会减小银行体系的长期的贷款创造能力，但是当新增存款增速快速上升时，该措施的影响将会被淡化。存款准备金率仍然存在上调空间。如果明年

外汇储备仍然保持今年月均400亿左右的增长速度，明年的存款准备金率可能会有2-3个百分点上调空间，但是，由于上调存款准备金的操作不够灵活，宣示效应过强，因此，实际上调存款准备金的次数可能不会很多，大力发行央行票据、继续针对公众发行特别国债等手段仍将是数量化调控手段的重要手段。

　　申银万国分析师表示，从3季度末的情况看，随着存款准备金率的不断上调，金融机构的超额准备金率已经降至2.80%，接近历史的低点。银行原有的超额准备金已经达到临界点，必须从其他资金运用中进行调拨，这种调拨将对银行的盈利能力产生负面影响。一般来说，银行首先会从收益率较低的资金运用项目开始调节以降低损失，比如数据已显示银行正在减少同业拆借的资金运用占比，但这种调拨对银行业绩影响还是非常微小的。当从同业拆借调拨无法满足需要时，银行将再考虑从收益率较高的债券和贷款中调拨资金至存款准备金。目前阶段从同业调拨的空间已经越来越小，银行将开始从债券和贷款进行调拨，因此存款准备金率持续上调将对银行产生一定的负面影响。

　　天相投顾分析师保守预测，上市银行贷款增速仍有望达到14.5%，但净利润将因调控下降0.6个百分点。即使考虑信贷控制的影响，保守估计明年银行业绩将继续保持40%以上的增长，高于整体上市公司增长预期。在估值上，银行股2007、2008年PE估值分别为34倍和24倍，低于市场平均水平。在基本面持续向好，业绩增长预期明确的情况下，看好银行股的投资价值，维持“增持”评级。

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