基础化工：基础化工行业产品价格双周报

　　中信证券 刘旭明

　　投资要点

　　钾肥：国内氯化钾价格再次大涨，符合“短期因素—国内价格上涨不足”的预期，部分透支“中期因素—进口FOB价格补涨”。08年进口氯化钾FOB价格可能超预期上涨，是目前国内价格持续上涨及市场惜售主要因素。硫酸钾价格继续跟涨。钾肥海运费高位盘整。

　　氮肥、磷肥：国际、国内尿素价格继续上涨，但国际尿素价格涨势放缓，国内尿素价格也出现启稳迹象。国际DAP价格继续大幅上涨，拉动国内二胺价格大幅攀升。在硫磺价格上涨支撑下，国内硫酸价格继续上扬。

　　聚氨酯：MDI价格淡季回调低于预期，烟台万华聚合MDI出厂价格下调1000元/吨，纯MDI出厂报价则继续保持稳定。由于供应恢复，下游海绵需求不佳，国内TDI价格继续下滑。高价甲醇压力下DMF价格连续上调两次后趋于稳定，国内甲醇价格则继续从高位回落。经历前期连续阴跌后，BDO价格企稳，PTMEG价格则继续保持稳定。氨纶下游需求处于淡季，其价格继续缓慢下滑。

　　草甘膦、二乙醇胺：草甘膦价格再次上涨，二乙醇胺价格则保持稳定。

　　纯碱、氯碱：受供应紧张和原盐价格上涨影响，国内纯碱价格上涨。国内原盐供给偏紧，而需求仍旺盛，价格再次上涨。国内烧碱价格基本稳定。

　　PVC价格稳定，底部确认并远高于去年同期，符合我们的判断；电石价格从高位小幅回落，据悉年关临近电石厂家急于兑现缴纳电费是此次下调的主要原因，但限于高昂的生产成本，电石价格继续下调的空间很小。

　　化肥行业

　　钾肥：价格再次上涨

　　评述

　　11月份以来，国内氯化钾市场价格上涨预期明确，市场惜售现象严重。12月初盐湖钾肥明确近期调价计划：11月份打款的客户，调价幅度为360元/吨，11月份以前打款的调价幅度为260元/吨。

　　本次价格大幅上涨“符合短期上涨因素—国内价格上涨不足”的预期，部分透支“中期上涨因素—进口FOB价格补涨”。

　　国外氯化钾价格也保持涨势，11月俄钾和加钾分别提高亚洲到岸价至400和425美元/吨，远高于国内约300美元/吨到岸价水平。据了解，2008年中国进口氯化钾合同谈判进入僵持，源于国外供应商提出远超预期的上涨幅度，明年进口氯化钾FOB价格大幅上涨已成必然，也是目前市场惜售的主要原因。

　　罗钾压价策略引发行业洗牌，洗礼过后以及前期低价氯化钾库存耗尽，11月份以来国内硫酸钾企业或者停产，或者大幅提高报价。

　　氯化钾海运费高位盘整氮肥：国内国际尿素价格继续上涨

　　评述

　　国际尿素价格走高继续拉动国内尿素价格上涨，但国际尿素价格涨势放缓，国内尿素价格也出现启稳迹象。

　　主要相关公司：

　　华鲁恒升(600426)；柳化股份(600423)　　四川美丰(000731)；湖北宜化(000422)　　沧州大化(600230)；云天化(600096)泸天化(000912)

　　评述

　　国际DAP价格继续大幅上涨，拉动国内二胺价格大幅攀升。

　　在硫磺价格上涨支撑下，国内硫酸价格继续上扬。

　　主要相关公司：

　　六国化工(600470)

　　2007年12月10日4聚氨酯行业

　　MDI：淡季价格下调低于预期

　　评述

　　目前国内纯MDI和聚合MDI需求都处于淡季，烟台万华聚合MDI出厂价在维持3个月稳定后下调1000元/吨，而其纯MDI出厂价继续保持稳定。MDI价格淡季下调低于预期。

　　11月29日，日本NPU新建20万吨/年MDI装置在日本南阳举行落成典礼，但其正式商业化运营需要到2008年1月；11月30日，完成扩产检修的烟台万华宁波装置正式恢复生产。

　　苯胺价格低位小幅反弹。

　　主要相关公司：

　　烟台万华(600309)