纺织服装：期待更多优秀纺织企业的上市

　　国金证券 张斌

　　投资要点

　　纺织行业效益平稳增长，今年前8月规模以上企业实现收入18197亿元，利润总额690亿元，1-9月出口1242.8亿美元，分别同比增长23.3%、36.5%和19.7%，增幅分别较去年同期降低1.9个、1.1个和4.4个百分点。虽然内销增速有所提高，但出口增速放缓、企业经营成本提高、政策支持力度减弱，使得行业整体效益增长放缓，我们认为行业发展进入平台期，没有必要期待行业整体投资机会的到来；

　　尽管粘胶长短丝价格分别保持在34600和22200元的历史最高位，但由于成本快速上升，其毛利率最高点已经过去，而氨纶价格已经较最高点下降20%，未来仍有下降空间，我们对强周期的化纤行业未来持谨慎观点；

　　08年我们将主要关注以下问题：

　　我们认为

　　由于中欧双方加强协商监管，再加上市场占有率已高，我们认为08年欧盟取消配额不会导致出口暴增；

　　07年纺织个股精彩纷呈，随着行业发展驱动力由出口向内销转换、企业整合加剧，企业将采取更多更新的市场经营策略以保持盈利增长，我们在欢迎的同时需要理性分析企业行为的实质后果。

　　由于内销增长、消费升级，我们看好品牌经营企业，那些以全力抢占市场份额为主要发展战略的品牌企业更值得我们关注，如七匹狼；对于生产型企业，我们看好那些经营创新企业，以及最能从品牌企业快速发展中受益的企业，如伟星和众和等；

　　我们认为目前A股市场，经营实质符合行业发展趋势的品牌企业并不多，我们期待着未来更多品牌服装企业的上市。