电子元件：景气下的估值洼地提升收益

　　国金证券 程兵

　　投资要点

　　“估值洼地”提升电子元器件企业投资收益空间，基于我们的预测，2008年电子元器件优质企业平均动态市盈率仅22倍不到，远低于整体市场；

　　我们对核心企业业绩增长的判断是“估值洼地”的立足点，我们认为我国核心半导体企业2008年销售收入将以30%以上增长，净利润增速更高；2009年产业并不会出现大幅衰退，这些企业依然保持较好的增长态势；

　　全球产业特征变化与我国半导体产业发展趋势是推动中国核心半导体企业业绩增长的重要基础；

　　消费需求变化自下而上推动全球半导体产业增长，这种动力决定了全球半导体产业出现稳健增长特征：2008年行业景气仍将持续，增速尤胜于今年，而产业即便出现衰退，也应该是温和调整；

　　我国半导体企业借助在中高档产品的成本优势，有效的抵御了

　　“核心技术”缺失与产业链的不完善决定了我国半导体企业被纳入国际主流半导体厂商采购链才是最佳发展路径，因此，我们认为“拥有开拓与巩固高质量客户关系的能力”是目前我国半导体企业核心竞争力体现，围绕此我们使用“技术创新”+“客户价值”作为我们投选择的标准；

　　技术创新是提升公司产品结构与中高档产品制造能力的重要手段，也是提升公司开拓和巩固优质客户结构能力的重要工具；

　　良好的客户结构是稳定的订单来源，是企业壮大规模最好的支持，而客户的严格要求与研发能力也将加快公司技术进步进程；

　　我们对目前已经调研过的公司进行评级，主要推荐生益科技、莱宝高科、长电科技、广州国光、法拉电子与中环股份，维持“买入”评级；并积极关注顺络电子的发展变化；