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水泥行业:从区域比较把握行业投资机会

http://www.sina.com.cn 2007年12月07日 13:26 顶点财经

  国金证券 贺国文

  投资要点

  本报告的核心在于通过比较分析各区域的影响价格、成本和整合潜力的关键要素:需求增长;水泥投资(新增产能)、落后淘汰、出口、竞争格局(价格影响因素);煤炭和电力价格(成本影响因素);平均规模(整合机会影响因素),把握区域之间不同的投资机会。我们认为:未来行业投资机会将呈一定分化趋势,中南、西北、华北、西南地区相对而言拥有比较大的投资机会,东北的辽宁、以及华东的江西、福建、安徽等区域,同样亦值得我们重点关注。

  2007年,我们认为水泥行业的结构性调整取得了阶段性成果,并在行业结构优化过程中呈现良好增长态势:量增14.96%;价格上涨10元/吨左右;吨毛利超过40元/吨(创近六年新高);落后产能淘汰下半年呈加速态势(全年新型干法水泥比例约接近55%);重组促使行业集中度提高(CR10约20%)。完全符合我们在2007年年度策略报告的主题――行业在结构性调整中实现快速增长。

  2008年,我们整体上仍坚持行业增长周期拉长的判断。主要依据在于行业结构优化将在2008年及以后加速,即行业集中度提高和落后产能淘汰的速度将加快。我们预计2008年需求量仍能维持8~10%的涨幅,新型干法水泥产能增加1.4亿吨左右,落后产能淘汰6500万吨,价格整体仍将处于良好的上升通道。

  通过对行业整体的分析判断,我们维持行业整体增持的投资建议;通过比较各区域供求关系、成本以及整合机会,我们2008年推荐投资者重点关注以下投资机会:

  中南地区:华新水泥海螺水泥

  西北地区:赛马实业天山股份青松建化祁连山

  华北地区:冀东水泥太行水泥(金隅注资后)

  西南地区及其他区域:四川双马、江西水泥、福建水泥

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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