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钢铁行业:上调钢价消化成本促进业绩速增

http://www.sina.com.cn 2007年12月06日 16:29 顶点财经

  国信证券 郑东

  事项:

  12月5日,武钢在12月产品销售价格政策的基础上,出台一季度政策,冷热轧板卷产品平均上调400元/吨,镀锌板卷上调500元/吨,轧板上调200元/吨,线材上调600元/吨,以上价格从2007年12月5日起开始执行。

  评论:

  公司上调价格将有力抵消成本上涨压力,使得年内业绩更有保证

  此次调价之后,公司今年4季度的钢材价格比3季度明显上涨,这不仅有力抵消了原材料价格上涨对公司造成的成本压力,也使得公司的4季度的盈利能力显著提升。我们维持公司07年全年EPS0.9元的盈利预测。

  08年盈利能力进一步提高

  公司在12月3日召开的股东大会上透露,公司的二冷轧达产情况超出预期,高端产品比例显著提高。公司08年的产品结构比07年将有进一步改善。

  从公司主要品种的月度价格情况来看,目前公司08年1月份的热轧板卷价格比07年1月份高出720元/吨,冷轧板卷价格高出600元/吨。在08年行业供需形势比07年进一步好转的背景下,简单假设08年公司的产品价格调整维持07年的节奏,则公司08年的冷热板卷均价将比07年高出600元/吨以上,这将有力抵消成本上涨的压力,再加上产品结构改善和近期整体上市带来的产业链延伸,公司08年的吨钢利润水平将高于07年。

  维持对公司的推荐评级

  继续维持公司07年EPS0.90元和08年EPS1.30元的盈利预测。目前公司的07年和08年的市盈率只有18.54倍和12.84倍,公司近三年业绩高增长,复合增长率达到30%上,价值低估明显。维持公司的推荐评级。

  附件:武钢调价情况

  12月5日,武钢在12月产品销售价格政策的基础上,出台一季度政策,调整如下:

  1、热轧板卷:普材、优碳、低合金和船板上调400元/吨,≥1500mm宽的热卷再上调100元/吨,调整后,2.75mmQ235热卷为4490元/吨,5.5mmQ235热卷为4340元/吨。

  2、冷轧板卷:普碳上调380元/吨,优碳上调200元/吨,1.0mmQ2195冷板为4640元/吨,1.0mmQ2195冷卷为4590元/吨。

  3、镀锌板卷:≥2.0mm以上镀锌板卷上调500元/吨,1.0mmWLZn镀锌板卷出厂价格为4483元/吨。

  4、轧板:桥梁板、高强板、船板上调200元/吨。调整后,轧板14-20mmQ235为4670元/吨。

  5、硅钢:无取向硅钢(600及以下牌号)上调200元/吨。

  取向硅钢:20Q150及以下牌号,30Q150及以下牌号,35Q155及以下牌号上调300元/吨,35Q165及以下牌号上调1000元/吨。

  6、线材:上调600元/吨。

  其他品种出厂价维持12月份出厂价,以上均为不含税,以上价格从2007年12月5日起开始执行。

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