石化化工：库存降幅低促油价回落

　　国信证券 邱伟

　　OPEC增产预期加强、原油库存下降低于预期等因素促油价回落

　　本周，受OPEC增产预期加强、原油库存下降低于预期、英桥公司美加之间最大的输油管道重新恢复的带动，原油价格在上周创历史新高后回落，跌破了89美元/桶。BRENT、WTI、DUBAI周环比跌幅分别7.9%、9.7%、3.7%；最新价格分别为88.3、88.7、85.0美元/桶。我们认为，由于美国持续走软和冬季需求即将来临，而资本市场的资金流入原油期货市场，可能推动油价继续创出新高。伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和冬季寒冷天气的因素，油价短期内大幅波动的可能存在。

　　国际

成品油价格在创新高后回落，总体为小幅上涨；国内价格稳定

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存下降0.1%，馏分油库存上升2.0%，炼油厂产能利用率为88.9%，比上周上升2.6个百分点。由于原油库存下降、馏分油库存上升、炼厂利用率上升的综合作用下，国际成品油价格在创新高后小幅回落，总体仍表现为上涨；三种成品油周环比涨幅分别为3.9%、1.2%、6.7%；最新价格分别为98.4、107.5、92.5美元/桶。

　　我们认为，在汽油消费高峰过去之后，汽油需求将处于逐渐下降的过程中，市场对于未来成品油的需求主要在取暖油方面，考虑到冬季需求即将到来，基本面需求仍将保持较强的态势，成品油价格也将保持高位盘整的状态或者表现出继续上涨的现象。国内成品油价格上调500元/吨后维持稳定。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外

汽油价格比较：06/12到07/11，国内汽油价格上调，涨幅为13.6%，目前价格为6475元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为49.8%，目前价格为99美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为7959元/吨；国内外汽油的价差达到1484元/吨。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/11，国内柴油价格上调，涨幅为10.7%，目前价格为6010元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为50.6%，目前价格为106美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为7296元/吨；国内外柴油的价差达到1286元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　由于国际成品油价格上涨幅度较大，国内成品油价格上调并没有缩小两者之间的差距。

　　尿素：出口拉动价格上涨

　　国际尿素价格近来再次大幅上涨，美国海湾大颗粒尿素FOB价格从月初的368美元/吨上涨至425美元/吨。随着国际尿素价格一路上涨，出口量增大，国内价格也开始随之上涨。目前企业的出厂价普遍提高到1800-1850元/吨。

　　加之国内铁路运输紧张，使得价格居高不下。价格虽高，但基本上有价无市，成交量不大。对于冬储经销商也处于观望状态。国内尿素产能的过剩状况并未改观，未来的走势还将继续受到国际尿素价格波动的影响。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。