中国铝业氧化铝提价8.5％ 非中铝原铝利润挤压

　　理财周报编辑整理

　　事件：中信证券(600030.SH)董事会通过《关于对中信证券国际有限公司追加4.5亿美元投资的预案》，其中：以不超过0.25亿美元的价格收购中信资本控股有限公司所持有的中信证券国际约11.61%的股份，使中信证券国际成为公司的全资子公司；增资中信证券国际4.25亿美元，增资将主要用于提升中信证券国际的业务能力，尤其是在资产管理、投行及相关投资业务，提升交易系统和前后台电脑系统及基础设施，并开展适度自营投资业务等方面。

　　点评：此次增资有可能与该公司和贝尔斯登的合作有关，即可能为双方整合亚洲业务、成立合资公司奠定基础。但无论是否与此有关，国泰君安都认为此次对香港公司增资是中信

　　此次向中信证券国际增资额为4.25亿美元、约合33.1亿港元，增资后中信香港资本金将由6.7亿港元提升至约40亿港元，资金实力的增强有利于尽快提升该公司在香港乃至亚洲市场的竞争力。

　　从另一个角度看，尽管这部分资金的回报率可能会低于境内业务，但其带来的在经纪、在资产管理及QDII、国内企业境外上市和跨国并购等业务上的协同效应将远远高于预期。

　　更进一步来看，在增资之后，该公司与贝尔斯登的合作将可能更为顺畅，也有望尽早分享国际化所带来的收益。

　　(国泰君安 梁静)

　　广电运通 订单规模呈增长态势

　　事件：广电运通(002152.SZ)与中国银行于2007年11月23日签订了总价款为1.24亿元的ATM自动取款机设备购销合同。

　　点评：中国银行是该公司的重要客户之一。在此之前该银行已与广电运通签订了总价款为12634.4万元ATM设备购销合同，两者合计总金额为25104万元，显示出广电运通ATM产品在中国银行ATM采购活动中地位的提升。

　　在此之前，该公司在农业银行2007年第一次自动柜员机设备采购招标中中标，并于2007年10月26日签订了总价款为18802.64万元的ATM设备采购合同，该总价款含设备净价、从出厂到设备安装的现场的运保费、安装费、24个月的保修服务费及各项税费、DT-7000自动柜员机系统软件。农业银行同样为该公司的传统核心客户。

　　该公司在2007年度获得的订单规模呈现出大幅增长的态势，这在一定程度上反映了国内银行也大幅增加ATM投放量以应对银行卡大量发放及使用的现实。同时也反映出该公司在与NCR等全球顶级ATM制造商的竞争中，所展现出来的区位优势、成本优势、服务优势。

　　(国泰君安 魏兴耘)

　　中国铝业 氧化铝提价影响有限

　　事件：中国铝业(601600.SH)网站公布消息，从2007年11月27日零时开始，氧化铝鲜活销售价格从3500元/吨调整为3800元/吨，上涨幅度为8.5%。中国目前进口CIF价格430美元/吨左右，且货源紧张。

　　点评：该公司年内累计第四次调整氧化铝报价，上一次提价是9月13日从3900元/吨调降为3500元/吨。

　　提价对该公司盈利影响正面，但是程度有限，因为该公司的氧化铝以远期合同销售为主，现货市场销售不到氧化铝总销量的10%，预计对该公司2008年的每股盈利的影响将低于5%。不过，该公司此次提高氧化铝现货价格有助于进一步挤压非中铝系的原铝生产商利润，长期看来有利于该公司整合行业。

　　坚持看好未来的整合潜力和发展前景，国泰君安认为该公司将有望发展成为全球性的综合性矿业集团。(国泰君安 谢露露)