煤炭行业：发改委公布中国煤炭产业政策

　　中银国际 胡文洲

　　为了规范投资、提高行业门槛、促进整合、鼓励环保、提高生产力、改善生产安全及节能，发改委于07年11月29日发布了《煤炭产业政策》。

　　我们认为该煤炭产业政策将有助于增强大型煤炭生产企业的市场作用力以及竞争力，它们通过产能扩张以及收购小型煤矿能够获得高于同业平均水平的产量增长。目前，中国的煤炭行业的整合度非常低。中国最大、全球第三大的煤炭生产企业神华集团的煤炭产量仅占全国总产量的5.6%。中国前十大煤炭公司的产量占全国总产量的25%，而在美国前四大煤炭公司的产量占比接近50%，在澳大利亚前七大煤炭公司的产量占比接近90%。我们认为，行业整合以及行业集中度上升说明产能扩张将主要来自于大型煤炭生产企业，例如上市公司。另外，母公司的资产注入也将拉动上市公司的增长。我们对煤炭板块维持优于大市评级。