有色金属：铝价震荡调整的局面不会改变

　　齐鲁证券 徐 珀

　　要点分析

　　上游铝土矿价格持续上涨。

　　非中铝系11月26日已经上调至3600元/吨。

　　原铝市场购销两旺，单是远没有到供不应求的局面。

　　铝价震荡调整的局面不会改变。

　　继续维持对中国铝业中性评级。

　　今天上午(2007年11月27日)，中国铝业宣布上调氧化铝价格，由原来每吨3500元人民币基础上上调8.5%至3800元。这条提价消息已经被铝行业人士预料到，其主要原因是在昨天(11月26日)，非中铝系氧化铝价格已经上调至3600元人民币/吨。

　　这次提价的主要原因是氧化铝原料铝土矿最近价格最近时间以来一直居高不下，特别是全世界最大的铝土矿供应国家印度尼西亚受到铝土矿加工对水污染的影响，开始限制出口，铝土矿FOB价格从年初的40美元/吨，涨至现在的80美元/吨左右，价格已经翻了一倍。很多国内氧化铝厂家不得不开始从越南，印度等其他发展中国家寻找铝土矿源。

　　国内现货铝价格在前段时间探底之后，最近价格回调后所有企稳，每吨现货报价保持在17300-17800元人民币/吨的水平，10月下旬铝现货200-300元/吨贴水市场有所回升，最近几天铝现货已经出现了每吨几十元的小升水。现货市场购销两旺，但是远没有达到供不应求的局面。

　　最近几年国内氧化铝以及原铝产能增长过快，导致上游铝土矿价格上涨但是原铝价格走低的局面，并且原铝价格震荡调整的局面并没有改变，铝行业利润空间受到了一定打压，因此我们继续维持对中国铝业中性评级。