传媒业：文化传媒业市场开放内外有别

　　国泰君安 谭晓雨

　　投资要点：

　　2007年新版《外商投资指导目录》中的文化传媒产业的开放政策出现重大变动

　　国家新闻出版总署署长柳斌杰在接受媒体采访时表示，中国政府将支持出版机构、报业企业和官方骨干新闻类网站整体上市

　　2008年传媒行业上市进程预计将加快，有可能迎来一个传媒IPO高潮

　　1.文化传媒业对外开放政策趋紧

　　2007年新版《外商投资指导目录》中的文化传媒产业的开放政策出现重大变动。鼓励外商投资产业类别中仅加入了演出场所经营，且必须是中方控股。限制外商投资产业类别中，原来在中方控股情况下可以进行广播电视节目制作、发行、电影制作(或可成立公司)，现收窄为广播电视节目制作项目和电影制作项目，去掉了广播电视节目发行，且仅限于项目合作；限制类别中还新加入了大型主题公园建设、经营，中方控股的演出经纪机构和限于合资、合作的娱乐场所经营，限制范围有所扩大。最突出的是，在禁止外商投资产业中，对应于网络媒体的蓬勃发展，新增了禁止外商投资新闻网站、网络视听节目服务、互联网上网服务营业场所、互联网文化经营。同时，原本没有禁止的电影制作公司、院线公司业务改为全面禁止，显示中国对文化传媒业对外开放仍持谨慎态度。

　　2.中央鼓励文化传媒企业加快国内市场整体上市

　　在刚刚闭幕的党的十七大上，国家新闻出版总署署长柳斌杰在接受媒体采访时表示，中国政府将支持出版机构、报业企业和官方骨干新闻类网站上市，并不再要求它们将编辑业务与经营业务拆分，而是鼓励整体上市，以“体现产业的整体性，减少关联交易”，“给股民更高的信任度”；柳斌杰表示未来一年内将有13家改制后的出版单位在资本市场上市，其中有7家为编辑业务和营销业务整合上市。这表明中国公民未来有更大可能和更多选择来通过二级市场买入并持有文化传媒上市公司的股份，从而实现报刊出版公司产权的多元化。

　　3.传媒业将涌动上市潮

　　十七大报告首次将文化、价值观表现出的软实力作为综合国力的重要组成部分写入党代会报告中，提出“提高国家文化软实力”的具体部署：要“大力发展文化产业，繁荣文化市场、增强国际

竞争力”，为文化产业发展提供了政策支持，助推文化产业实现大发展。资本市场将是做大做强传媒文化企业之必经融资渠道，2005年出台的《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干规定》，加快了文化传媒产业的体制改革进程；2006年7月出台的《关于深化出版发行体制改革工作实施方案》进一步推动有条件的出版、发行集团公司上市融资。

　　07年以来，传媒行业涌现出数例借壳上市案例，如

解放日报集团借壳新华商报社借壳华闻传媒(000793)、湖北日报传媒集团拟借壳国药科技(600421)。在IPO方面，就有四川新华发行集团控股的新华文轩(0811.HK)在港股上市、广州日报社间接控股的粤传媒(002181)在中小企业板上市、已经通过中国

证监会发审委批准即将登录A股市场的辽宁出版传媒集团和预计在08年上半年上市的安徽出版发行集团。展望08年，新闻出版行业预计将涌现更多公司进入资本市场实现上市目标。

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