电力设备：08年电力设备仍处景气期增持

　　中信建投 陈夷华

　　07年电力设备行业继续保持快速增长，但子行业各有不同

　　07年前8个月，电力设备行业收入、利润总额分别同比增长32.17%、33.62%，实现快速稳定增长。细分子行业来看，发电设备07年前10个月产量为10482.65万千瓦，同比增长10.4%，增速明显放缓。发电设备增速放缓主要是受火电设备需求下降影响，但可再生能源如风电、水电以及核电的需求则快速增长。而受电网投资拉动，输配电设备制造子行业需求旺盛，前8个月的收入和利润总额分别同比增长34.75%、31.81%。由于受原材料涨价的影响，输配电子行业毛利率有所下降。

　　08年电力设备行业整体向好，可重点关注以下领域：

　　节能与新能源领域

　　节能减排在未来较长时期为我国政府工作重点，尤其是电力行业节能减排形势很严峻，电力节能设备前景十分广阔。特变电工、国电南自、置信电气等从中受益。

　　新能源领域中，重点关注风电、核电、太阳能发电，其中，风力发电技术最为成熟，与其他可再生能源相比，成本最为接近常规火、水电的成本，受到国家政策支持，快速发展势在必行。预计07年底我国风电总装机可达到500万千瓦，提前实现《可再生能源中长期发展规划》中预定的2010年的目标，风电发展速度超预期。受益上市公司有金风科技、湘电股份、东方电气。

　　输配电高端领域，尤其是特高压电网建设带来机遇电网投资稳步增长，传统龙头企业仍具优势。“十一五”期间电网发展的重点是高压、特高压电网、跨区联网、以及区域、城市电网建设。尤其是发展特高压输电有助于我国电力装备制造业提升自主创新能力，占领设备制造技术的制高点，企业综合实力将获得很大提高。重点关注特变电工、天威保变、平高电气、许继电气、国电南瑞、国电南自、思源电气。

　　海外市场潜力巨大进出口数据表明我国电力设备产品，特别是技术含量较高的成套产品正在走出国门、打入国际市场，成为今后电力设备行业对外贸易的发展趋势，也将成为电力设备企业提高盈利能力的重要来源之一。08年发电设备出口仍将快速增长。

　　增持电力设备行业

　　电力设备制造业属于国家重大装备制造业，我们从政策以及行业基本面分析，08年电力设备行业整体仍将处于景气期，维持电力设备行业增持评级。重点上市公司业绩预测及评级如下表所示。