房地产业:增长趋势不变 重点推荐五大龙头

　　投资要点:

　　支撑行业需求增长的三个因素不变:城市化带来的新增需求、改善性需求和人民币升值导致的投资需求。

　　2007年，房地产公司购置土地面积连续下降的趋势得到扭转。长期来看，土地仍存较大供给潜力。

　　随着行业的逐步规范化和公司实际结算需要，2008年竣工面积增速将略有提高。

　　支持行业向好发展的因素长期存在，导致市场参与各方对未来预期较为乐观，带动了房地产公司业绩的高增长。虽然经过历次调控(包括土地增值税调整等措施)，房地产公司销售毛利率、销售净利率和净资产收益率等盈利指标逐年上升。

　　长远来看，在一个逐渐规范化的市场中，融资能力和开发速度是影响

　　2008年，房地产行业业绩仍将保持快速上涨的趋势，行业内大部分上市公司股价在2007年后期经过较为充分的调整，重点公司2008年平均动态市盈率为32倍，具有较高投资价值。我们给予房地产行业"强于大市"的投资评级。

　　万科、金融街、中华企业、栖霞建设、大连友谊等重点公司，成长性和盈利能力均优于行业整体水平，估值上具有优势，建议投资者重点配置。

　　风险提示:由于我国处于重工业化时期和城市化进程加速期，针对房地产行业的

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