航天军工股何以逆势逞强

　　⊙渤海投资研究所 秦洪

　　昨日A股市场在多重压力打压下，再现黑色星期四的走势。但盘口显示，航天军工股出现了相对强势的走势，航天长峰、西飞国际、航天电器、中国卫星等品种逆势走高，看来，航天军工股的确在积聚上攻的能量。

　　注入题材将有望逐渐兑现

　　对于前期航天军工股板块的疲软，有行业分析人士认为“由于军工保密问题，国防科工委一度对军工资产注入产生较大分歧，这也导致相关企业的军 工资产注入产生波折和停滞”。所以，航天军工股的资产注入进度低于市场预期，比如洪都航空、西飞国际等品种，从而使得机构资金在失望之余，退出另觅战机，从而使得航天军工股形成抛压沉重的走势。

　　但国防科工委日前制定出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》和《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》，为军工企业整体上市扫清了障碍。因为办法规定，军工企业整体或部分改制上市，及以其他方式进入上市公司的，须编制军工企业上市框架方案。这意味着军工企业股份制改造中整体上市“瓶颈”被打破，同时也意味着“剥离军品后民品上市”的改革思路已经改变。这就意味着航天军工股的资产注入题材将有望逐渐兑现，而由于航天军工股的优质资产盈利能力强，一旦注入，将极大地提升航天军工股现有资产的盈利能力，从而赋予其极强的可持续性增长的动力。所以，分析人士认为“飘荡在航天军工上空的最后一片乌云已经消失”。甚至有积极的观点称，宝钛股份等航天军工业务的再融资其实已隐含着航天军工优质资产注入已渐趋成熟。

　　行业景气提升走势预期

　　与此同时，在目前行业增长势头日趋明朗的大背景下，行业分析师以及机构资金均在重新审视航天军工股的投资机会，主要是因为航天军工业的行业前景依然乐观，有行业分析师的研究报告称：我国国防经济自建国以来经历了三个波动周期，目前处在第三波动周期的扩张期。在容易产生冲突的全球热点当中，有不少处于中国周围。而据2006年中国国防白皮书可知：2006年，中国国防费年度预算为2838．29亿元人民币。2007年中央预算草案中的国防费预算为3509.21亿元，约合449.4亿美元。国防费预算比上年预算执行数增加529.9亿元，增长17.8%。国防费预算占当年全国财政支出预算的7.5%，这些均为航空军工类上市公司提供了充足的订单预期。

　　同时，日前也有信息显示，我国决定在海南省再建一个卫星发射场，分析人士称，这是为了适应我国航天事业可持续发展战略，满足新一代无毒、无污染运载火箭和新型航天器发射任务需求。这极有可能意味着我国航天事业将进入一个新的高速发展周期，从而为航天类上市公司提供新的发展机遇，这也就为航天军工股注入了未来订单持续增长的乐观预期。故在此引导下，资金渐渐已有回流航天军工股的趋势。看来，航天军工股有望进入到新一轮升势，也就有了昨日航天军工股异动的动力。

　　关注两类航天军工股

　　当然，值得指出的是，航天军工股虽然前景看好，但一方面因为市场的相对疲软，另一方面则是因为航天军工股当前的盈利能力相差太大。所以，短线面临着一定的分化走势。不过，由于前面提及的基本面积极变化的因素，故短线的回落也是低吸的契机。笔者建议投资者重点关注两类航天军工股：

　　一是内生性增长趋势明朗的航天军工股，主要指的是现有军工、民用业务资产发展势头良好的品种，即便没有注资，依靠航天军工业务行业发展前景，就可以达到可持续性快速增长的目的，比如说航天电器、火箭股份、西飞国际、洪都航空等，其中航天电器的项目达产后的发展前景相对乐观。

　　二是外延式增长预期较为强烈的航天军工股。此类个股的优势在于航天军工业务的整合所带来的投资机会，就如同北方天鸟、风帆股份等军工业务通过资产注入而获得业绩高速增长预期的个股一样，其中航天科工集团旗下的上市公司可以跟踪。另外，对于航天通信、成发科技等品种也可低吸持有。