石油行业：国际油价徘徊等待冲百元大关

　　银河证券 李国洪

　　摘要：

　　一、事件：国际油价上周收于95.10美元

　　上周美国原油库存意外增加280万桶，为近四周以来首次上升，该报告导致上周四油价下跌，但周五美元兑欧元的汇率再次下跌，油市再度上升1.67美元，至上周五收盘时纽约商品交易所轻质原油12月期货收于每桶95.10美元。

　　二、影响因素：

　　1.美国原油和汽油库存突然增加

　　2、美元汇率涨跌左右国际油价

　　3、欧佩克减产推升油价，增产却无法降低油价

　　4.尼日尔三角洲的福卡多斯油田遭遇武装袭击

　　三、结论：

国际油价将在90-95美元徘徊，等待上冲百元大关时机寻

　　国际能源署(IEA)发布月度石油市场报告，报告指出，接近100美元的油价严重打击了消费者对石油的需求，预计今年至2008年，美国、欧洲、日本这些石油消费巨头的需求将大大下降。报告显示，国际市场对原油的日需求量将下降至每日8769万桶，比预计少30万桶。国际能源署还表示，今年第四季度市场对原油的日需求也将下降50万桶，至8714万桶。这是国际能源署自今年8月份以来的第三次下调原油需求，下调的理由均为美国经济增长放缓以及油价高企。美联储主席伯南克上周表示美国经济第四季度将“显著放缓”。月度石油市场报告主要作者劳伦斯·伊格斯表示：“油价逐步攀升已经对明年的石油需求产生实际影响。”不过，由于世界经济依然向好，产油国剩余生产能力有限，国际市场原油供求平衡比较脆弱，油价容易受到其他因素影响而出现剧烈波动。目前北半球已经进入取暖季，欧佩克不可能大幅增产，因为高油价能够给该组织成员国带来丰厚的利润。石油市场在没有更多影响因素下会在90-95美元附近徘徊，但只要再有一点影响油价上涨的因素出现，比如，中东局势、炼厂事故、美元贬值或是气温骤降等等，国际油价短期将涨至100美元。

　　一、事件：国际油价上周收于95.10美元

　　上周美国原油库存意外增加280万桶，为近四周以来首次上升，该报告导致上周四油价下跌，但周五美元兑欧元的

汇率再次下跌，油市再度上升1.67美元，至上周五收盘时纽约商品交易所轻质原油12月期货收于每桶95.10美元。

　　二、影响因素分析

　　1.美国原油和汽油库存突然增加

　　美国能源信息署认为,截止11月9日当周，美国原油和汽油库存增加而馏分油库存下降。美国原油库存量3.147亿桶，比前一周增长280万桶；美国汽油库存总量1.95亿桶，比前一周增加70万桶；馏分油库存量为1.334亿桶，比前一周下降200万桶。原油库存比去年同期低6.9%；汽油库存比去年同期低4.6%；馏份油库存比去年同期低6.3%。原油库存位于历年同期均值范围的上半段；汽油库存量位于历年同期平均范围低端；馏分油库存量位于历年平均范围上半段。美国商业石油库存总量增长70万桶，仍然位于历年平均水平上段。炼油厂开工率87.7%，比前一周增长1.5个百分点。上周美国原油进口量平均每天1048.7万桶，比前一周增长83.1万桶，成品油日均进口量316桶，比前一周下降50.7万桶。

　　2.美元汇率涨跌左右国际油价

　　上周五美元兑欧元的汇率再次下跌，增加了石油的投资吸引力和需求。国际油价通常和美元走势成反比，疲软的美元使得非美元结算的国家可以用更便宜的价格购买石油。面对不断下跌的美元，沙特外长费萨尔王子在欧佩克石油和财政部长会议上表示，沙特不会考虑以美元之外的货币对石油计价。此前，委内瑞拉和伊朗曾表示应讨论以其它货币对石油计价。费萨尔说：“我们不应该讨论该问题，因为这只会使美元走低风险增加，进一步削弱已经疲弱的美元。”他同时指出，伊朗已经发表了一份草拟公报，称欧佩克国家很担心美元继续贬值。阿尔及利亚石油部长凯里在利雅得表示：“我认为目前市场不需要更多的石油，因美国次级贷款危机影响世界经济发展可能减缓，这将降低燃料需求。本月中国和美国的需求就有所下降。” 由于纽约是国际石油定价中心，油价是以美元计价的，美元是石油交易的主要货币，油价的上涨与美元贬值有着直接关联。即使石油本身的价值不出现增长，它的价格也会因美元贬值而涨，这与目前黄金的处境非常像，据估计，目前进入纽约

原油期货交易市场的巨额投机资金控制的原油期货交易合约总量超过10亿桶，甚至高于美国原油商业库存和战略石油储备的总和。美国经济在信贷市场紧缩的情势下保持韧性,但面临来自经济增长和通胀两方面的压力。原油价格进一步大涨又对通胀构成上档压力,并可能进一步抑制经济活动。

　　3.欧佩克减产推升油价，增产却无法降低油价

　　欧佩克于周末在沙特首都利雅得召开首脑峰会，委内瑞拉石油部长Rafael Ramirez表示，目前油价由市场决定，欧佩克对此无可奈何，他预计油价将“很快”达到每桶100美元。纽约油价曾在11月7日达到每桶98.62美元的历史最高。纽约曼氏金融公司的风险管理高级副总裁John Kilduff表示：“欧佩克可以通过减产政策令情况变得糟糕，却无法通过增产来降低油价。12月期货的到期为市场增加了很大的不稳定性。”欧佩克将在12月5日在迪拜召开产量政策会议，该组织于1960年成立，其成员国拥有世界四分之三的石油储量，目前产量约占全世界的40%。美国麦格理期货高级副总裁Nauman Barakat说：“此前有消息称欧佩克将在迪拜会议上决定增产，随着本周油价的下跌，这种呼声暂时低了下去。如果油价再次涨至每桶97到98美元，我们可能再次听到有关增产的消息。”自9月11日欧佩克宣布增产以来，油价已经上涨了20%以上。欧佩克减产推升油价，增产却无法降低油价的道理很简单，因为油价越高越对欧佩克组织有利，成立欧佩克组织的重要目的就是让产油国利益最大化。

　　4.尼日尔三角洲的福卡多斯油田遭遇武装袭击

　　尼日利亚军方发言人Major Sagir Musa上周四称，壳牌公司在西尼日尔三角洲的福卡多斯石油终端的一输油管道遭到不明身份武装分子袭击。据路透社报道，该事件将会减少壳牌尼日利亚石油公司5万桶的日产量。东方汇理银行能源研究部全球主管Mike Wittner表示：“尽管此次袭击削减了福卡多斯油田已经恢复的大部分产量。但区区5万桶的减产只会对油价造成很小的影响。”福卡多斯油田曾在去年2月遭到袭击，目前正处于产量恢复状态。

　　石油设施不断遭受武装袭击使得世界石油巨头埃克森美孚、壳牌、雪佛龙德士古、康菲等公司市盈率只有10多倍，由于美国等西方国家保护本国石油资源，世界石油巨头们纷纷在远离本土的海外开采石油，他们在海外的业务量已经远大于在本土的业务量，因此，投资者认为他们存在不确定性政治风险。

　　三、结论：国际油价将在90-95美元徘徊，等待上冲百元大关时机

　　国际能源署(IEA)发布月度石油市场报告，报告指出，接近100美元的油价严重打击了消费者对石油的需求，预计今年至2008年，美国、欧洲、日本这些石油消费巨头的需求将大大下降。报告显示，国际市场对原油的日需求量将下降至每日8769万桶，比预计少30万桶。国际能源署还表示，今年第四季度市场对原油的日需求也将下降50万桶，至8714万桶。这是国际能源署自今年8月份以来的第三次下调原油需求，下调的理由均为美国经济增长放缓以及油价高企。美联储主席伯南克上周表示美国经济第四季度将“显著放缓”。月度石油市场报告主要作者劳伦斯·伊格斯表示：“油价逐步攀升已经对明年的石油需求产生实际影响。”不过，由于世界经济依然向好，产油国剩余生产能力有限，国际市场原油供求平衡比较脆弱，油价容易受到其他因素影响而出现剧烈波动。目前北半球已经进入取暖季，欧佩克不可能大幅增产，因为高油价能够给该组织成员国带来丰厚的利润。石油市场在没有更多影响因素下会在90-95美元附近徘徊，但只要再有一点影响油价上涨的因素出现，比如，中东局势、炼厂事故、美元贬值或是气温骤降等等，国际油价短期将涨至100美元。

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