房地产：寒流突袭 地产股投资机会再现

　　东方证券 薛和斌

　　昨日一线蓝筹开发型地产股延续前几个交易日的下跌走势，继续破位下跌，其中万科A跌3.99%，保利地产跌8.43%，金地集团跌4.69%，招商地产以跌停报收。

　　对购买第二套以上住房的房贷首付比例和贷款利率大幅提高，大大抑制了投机性购房需求，确实对稳定房地产市场预期，稳定今年以来上涨过快的房价起到了重要作用。深圳房地产市场成交量萎缩和房产中介公司中天置业的倒闭，加深了市场对深圳和珠三角区域房地产市场的担忧；对碧桂园拿地模式和大华集团改制过程的质疑，使得房地产企业再次被反面聚焦；市场中多次流传的暂停地产股再融资，征收物业税和加息传闻，给地产股的未来带来了更多不确定性。

　　温家宝总理19日在新加坡谈到住房问题，意味着未来政府将进一步加大对

　　我们认为：近期政府并没有新的房地产调控政策出台，一线蓝筹地产股的下跌具有一定非理性因素。房地产宏观调控在将来较长的一段时间内长期存在，但是政府对房地产的宏观调控并非打压整个房地产行业的生存和发展，而是促其健康稳定和规范发展。在中国宏观经济继续高速增长，人民币升值，城市化进程加快的大背景下，特别是宏观经济没有出现大的问题时，房地产行业不可能出现所谓“崩盘”。11月份房地产市场成交量萎缩，既和政府宏观调控有关也和房地产销售周期有关，我们对明年房地产市场依旧谨慎看好。

　　宏观调控将会加速房地产行业规范发展和资源整合的过程，一线蓝筹地产公司凭借其资金，管理，品牌，人才等优势有望在行业整合中占据更大的市场份额，目前一线蓝筹开发型地产股的08年动态PE下降到24倍左右，我们建议重点关注荣盛发展，招商地产，万科；受宏观调控影响小，在人民币升值过程中受益最大的资源型地产公司陆家嘴，浦东金桥，中国国贸也值得重点关注。