铁路行业：铁路投资拉动行业景气提升

　　国都证券 李元

　　近日，我们参加了中国轨道世界大会，会上了解到的信息和我们的分析如下：

　　1、“十一五”铁路投资额1.5万亿元，投资金额能够得到落实。

　　根据铁路“十一五”规划，将建设新线17000公里，其中客运专线7000公里；既有线增建二线和电气化改造分别完成8000公里和15000公里，煤炭运输通道总能力15亿吨以上；建成北京、上海、广州等18个集装箱中心站，形成覆盖全国的集装箱运输网络。

　　预计共需投资15000亿元，其中基本建设投资12500亿元，机车车辆购置2500亿元。除此之外，“十一五”期间的铁路投资还将衍生出包括设备制造企业投资、施工企业贷款等数千亿融资需求。

　　从资金来源方面看，除

铁道部外，还需通过包括资本市场和其他途径提供5000-9000亿资本金，通过债券、银行贷款、商业信用、融资租赁等方式提供5000-8000亿债务性融资。上述融资都将为资本市场提供大量的机会。为完成上述投资，铁路行业的改革势在必行，同时，铁路行业的改革也将为“十一五”投资的完成提供保障。

　　2、货运重载、客运高速是铁路装备制造业的发展方向铁路设备主要包括机车、动车组、车轴及弹性元件等。从铁路规划来看，货运重载、客运高速是铁路装备制造业的发展方向。

　　受益于铁路行业投资增长，铁路装备制造业面临着巨大的发展机遇。铁路装备制造业重点企业已经表现出明显的竞争优势，此类掌握了高端产品生产能力的企业将成为本轮铁路大规模建设的主要受益者。据我们了解，南车集团和北车集团都有在未来一两年内整体上市的计划，值得投资者关注。另外，由于高速铁路的技术要求较高，预计国内铁路零配件制造商进入高铁配套体系仍然需要一定时间。

　　3、维持铁路装备制造业“短期-推荐、长期-A”的投资评级铁路装备制造业已经开始进入景气上升通道，对铁路装备制造企业进行投资正当时，我们维持对铁路装备制造业“短期-推荐、长期-A”的投资评级。

　　我们对晋西车轴(600495)、时代新材(600458)的评级为“短期-推荐、长期-A”。

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