有色金属资源将向优势企业集中

　　□ 　本报记者 徐建民

　　昨日盘面最抢眼的当属有色金属板块。该板块成为大盘反弹的领头羊，大涨7.37%。涨停的个股相当多，资金净流入25.3亿。中金岭南、中国铝业、关铝股份、江西铜业等纷纷涨停。有色金属板块的强烈反弹，一方面是对近期超跌的必然反应；另一方面也是对国家发改委公布《铝行业准入条件》的一个回应。

　　业内分析人士认为，目前有色金属股的上涨仅仅能视为超跌反弹，很可能存在继续调整的需要，其未来的进一步分化难以避免。与此同时，《铝行业准入条件》的公布，表明铝行业门槛的提高，未来资源将向优势企业集中。

　　资源将向优势企业集中

　　11月13日，国家发改委正式对外公告了《铝行业准入条件》(2007年第64号)，该公告同时强调各有关部门在对铝矿山、冶炼、加工、再生利用建设项目进行投资核准、备案管理、土地供应、工商注册登记、环境影响评价、安全许可、信贷融资等工作中要以该准入条件为依据。业内分析人士认为，电解铝项目只核准环保改造项目及淘汰落后生产能力置换项目，可抑制铝行业的过度投资，防止低水平重复建设，提高新建项目的质量。对现有电解铝行业上市公司而言，则具有先发优势，可以减少市场上的竞争者。

　　准入条件在

能源消耗方面的要求，也将是现有的中小电解铝企业的一个严重挑战，而对大多数电解铝上市公司，特别是对于那些具有技术优势，并且一直在技术上锐意进取的电解铝企业则是重大利好。例如，中孚实业通过中孚电力的成立，将公司铝、电两大核心资产进行完整性调整，保持公司“铝电合一”的综合成本竞争优势，每吨铝耗电成本比一般电解铝厂低1800元左右，在行业中具有很大的竞争优势。

　　应该说，近两年国内对铝土矿资源的争夺与氧化铝项目的纷纷启动，较大程度上加剧了国内铝土矿资源的消耗，发改委从严从高制定铝行业准入条件，意在将优势资源集中到行业的优势企业中来，避免行业出现过分依赖进口铝土矿的现象，同时宏观控制电解铝的产能规模，以减少行业无序竞争。这也是昨日中国铝业、云铝股份、关铝股份、焦作万方等都铝业板块相继涨停的原因。

　　未来分化难以避免

　　武汉新兰德的余凯认为，虽然有色金属板块出现了强劲的反弹，但是受制于有色金属相关产品价格在近期的下跌以及资源税改革的阴霾笼罩，后续有色金属股将出现进一步的分化。从目前的态势来看，不少有色金属的价格在近段时间以来出现了明显的调整，甚至有个别品种，如锌和镍的价格下跌幅度非常之明显。

　　从铝的情况来看，电解铝产业可谓是供需两旺，但是产量的快速增长还是带来了库存的持续回升，上海期货交易所库存自年中以来持续上升，近期达到9万吨以上的水平；特别是10月份以后，国内一些企业出货的意愿大大增强，导致国内电解铝现货价格从19300左右快速下跌至18000以下。锌的情况基本和铝一样，铜和铅等价格压力相对较小。

　　在后续有色金属板块的走势中，个股分化是大趋势。而具备良好投资价值的品种将依然存在机会。具体的需要寻找尽量处于产业链上端的企业，一旦下游企业出现良好的盈利情况，上游企业的议价能力更强，受到稳定的收益能力也更大，典型的如中金岭南、中国铝业等。而下游的加工型企业由于不具备原料的控制权，会被压迫在一个比较小的利润空间里，成长性不明显，这些也会是后续资金淘汰的主要品种，如常铝股份、高新张铜等。当然，一些具备相对完善的产业链的品种，比如南山铝业、新疆众和等，其抗风险能力比较突出，其投资价值也逐渐显现。

　　总体来看，金属商品整体需求并没有根本改变，铜、锡、黄金供求状况依然紧张。金属资源的稀缺性决定金属价格长期上升趋势。全球资本的流动性过剩，又赋予金属商品一定的金融属性，这加速金属价格上扬。无论是

出口退税的下调还是资源税的上调，对有色金属板块的影响有限。业内专家认为，对有色金属板块的分析，应从市盈率中摆脱出来，更多关注其资源价值的特性。

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