国泰君安：券商股下跌成为绝佳的买入时点

　　本网讯（上海证券报林诗吟）国泰君安证券11月9日发布投资报告，认为券商股下跌成为绝佳的买入时点。

　　券商股成为大盘下挫的重灾区，近6个交易日内主要券商股的跌幅都在20%左右。国泰君安认为，投资者对后市的悲观预期应是导致此次券商股深幅调整的主要原因。对于投资者普遍的看法：因指数下挫券商业绩停滞甚至下滑，出现估值水平下降，从而导致股价快速下跌，国泰君安表示，统计 表明，10月份主要业务量都呈萎缩态势，经纪和承销同比降23.7%和35.6%，就目前的交易水平来看，11 月份的交易额将很可能继续下滑，这也引发了市场对于第4季度券商业绩大幅下降的担心，更进一步来看，对在今年巨额交易量的基础上未来两年交易额能否继续增长的疑虑也成为市场沽售券商股的理由。但是，未来两年证券行业的业绩增长依然可以预期，上市证券公司未来两年将继续盈利。国泰君安称，券商第4季度交易额可能下滑以及业绩可能下降已经反映在此前的盈利预测当中，交易额的适度下滑并未低于预期。即便是未来两个月内业务量进一步萎缩，也不足以对全年的业绩产生根本影响，因此，对于这种业务量上的正常波动，不需要过于担心；从另一个角度看，第4季度业务量的萎缩将降低明年的增长基数，这样反而更有利于明年业绩的继续快速增长。从更长远的视角来看，证券市场的快速扩容以及制度创新和变革都将持续，在这一大背景下，证券公司的传统业务仍能保持快速持续增长的态势，而股指期货、融资融券、直接投资等创新业务的推出及快速发展，都将有效推进证券公司的业绩增长和盈利模式的转变。

　　国泰君安表示，此次的大幅快速调整进一步降低了券商股的估值水平，目前，中信、成大和敖东等主要券商股08 年的动态PE低于20 倍，而海通和宏源也都在25倍以下，券商股的投资价值进一步凸现。基于此，国泰君安表示仍然坚定看好证券行业，并坚定推荐中信证券、辽宁成大和吉林敖东，并分别维持150 元、75元和 105元的目标价。在大幅度下挫之后，国元证券、宏源证券、海通证券和东北证券都具备了明显的投资价值。市场的继续下挫无疑将为介入券商股提供绝佳的买点。