电力行业分歧明显

　　今日投资

　　本周评级分歧的股票数共有25只，所处行业十分分散。其中，钢铁股、食品饮料类股、电力设备类股、汽车股各3只，地产、传媒、电力、航运股各2只。

　　1～9月全社会用电同比增长15.1%，化工、黑色金属行业累积增速环比上半年略有下降，但在第一产业和第三产业增速提高的带动下，全社会用电增速仍维持了年初以来的高位。不过整体发电小时继续下降，1-9月全国发电设备累计平均利用小时为3777小时，比去年同期降低147小时，下降幅度3.7%。同时，10月各主要煤种价格均创出历史新高。

　　上海证券分析师表示，差别电价的实行，将限制高耗能企业的发展速度，由此将带来电力需求的减少；鉴于需求旺盛及海运紧张，动力煤价格仍有上涨趋势；同时，新建电源投产，引致发电设备利用小时数进一步下降。1-9月份全国累计新增产能6,544.15万千瓦，预计2007年全年新投产装机容量将超过9,000万千瓦。随着更多新建设备的投产，发电设备利用小时数将进一步下降。综上所述，目前审慎给予电力行业的投资评级为“中性”。

　　中信证券分析师表示，前8月，全行业收入保持了20%以上高速增长，利润增速则从前5月的61%高位回落至42%。三季度，基金对电力行业维持2.8个点的低配置状态，与中期基本持平。暂维持行业“中性”评级，资产注入仍是投资主线。

　　对于高煤价，国泰君安分析师表示这需辩证看待。煤价中枢的提高，再次为电企要求煤电联动增加了砝码。结合近期国家对几种资源类生产要素价格的调整，电价在2008年调整属大概率事件，目前看来，在一季度即调整电价的可能性依然存在。延续四季度以来的投资策略———整体谨慎乐观，关注结构性机会，尤其是在前期估值调整幅度较大的优质电力公司。

　　安信证券分析师则维持电力行业“领先大市-A”的评级：2008年利用小时将开始反弹，这将明显提高整个行业景气；2008年进行第3次“煤电联动”的可能性正在不断加大，整个行业的利润增长可能出乎预期；越来越多的公司开始有实质性的资产注入和整体上市，将继续提升整个板块和公司的投资价值；在最近一段时间内，主要龙头公司股价有20～30%左右的跌辐，其平均估值相对大盘有20%左右的下跌，价值存在明显低估。

　　光大证券分析师也认为，电力行业正在走出低谷。在全社会用电需求强劲和新机组投产增速减缓的共同作用下，全国平均发电小时将在2008年回升；第三次煤电联动也有望在2008年初启动；同时，持续不断的资产注入将提升电力行业的估值。建议“增持”电力行业。看好两类公司：(1)具有实质资产注入的公司；(2)新建项目大量投产，且受到政策支持的公司。