银行股吸引分析师眼球

  　通过对当前分析师关注度最高的股票进行统计分析，分析师关注度最高的前20只股票中，以大市值蓝筹股居多，其中，银行类股票占据了6个“席位”，工商银行(601398)、招商银行(600036)、民生银行(600016)、浦发银行(600000)、兴业银行(601166)、建设银行(601939)得到分析师的高度关注，关注人数均在20位以上。下面简要对银行板块进行点评。

　　目前市场比较担心的问题是，中石油上市并计入指数后，大银行对上证综指的杠杆作用相应弱化，大银行股价上行的政策约束和心理约束相应弱化。东方

证券认为，股价最终是由公司价值决定的，部分投资者怀疑大银行的上行动力，只因其在上证综指中的杠杆作用。而随着包括中石油在内的非金融大盘国企逐步上市，这一担心将从事实上被证明是多余的，大银行的配置优势依旧突出。

　　他们的理由是：中石油计入指数后，在上证综指中的比重将在16%以上，而四大银行合计在上证综指中的比重仅12%左右。但沪深300指数的编制方案更为科学，因此中石油上市并计入指数后，300指数受到的结构变动影响并不大。据测算，中国石油在沪深300指数中的权重将约为2.71%，四大银行的指数权重合计仅下降0.1%。因此，就机构投资者进行行业配置所真正需要关心的成分指数看，大银行的配置地位并未削弱。而且，从长远来看，无论在何种成分指数中，大银行被“边缘化”的风险是很低的。

　　最后，东方证券还强调看好大银行是出于其价值考虑，指数权重只是其附加的配置价值(这一点也适用于对其他银行的判断)，基于估值的因素，重申对各大银行的正面评级，“买入”工行、中行；“增持”建行、交行。

　　申银万国也指出，在目前阶段，银行股是一个进可攻退可守的良好品种，投资价值依旧。在经历2007年上半年整个行业业绩爆发式增长之后，预计银行股净利润2007、2008、2009年仍将实现60%、45%、30%的快速增长。尽管增速水平呈现下降趋势，但试问能有多少行业在经历了一轮景气周期之后，仍能保持20%一30%的稳定增速水平呢？稳定、持续增长的公司，才是投资者需要的好公司，个别年份的高增长是锦上添花的惊喜，但这种惊喜不应该成为投资者评价未来增速的基准，优质银行应该是投资者中长期战略品种的首选之一。截至目前，银行股2007年、2008年和2009年的PE水平为42倍、29倍和23倍，PB水平为6.0倍、4.7倍和4.0倍，估值水平在各板块中仍然处于较低水平。相信，未来大盘无论是向上还是向下，银行股都有能力跑赢大盘。

　　招商证券表示，银行业的持续景气、业绩的持续超预期，使得上市银行的估值水平经历了国庆前后的上涨之后，依然处于较为安全的估值区间。2008年银行业稳定增长的确定性较高，即使假设规模扩张速度有所放缓，净利差略有收窄，不良贷款率略有上升，国有

商业银行仍能保持30-40%的增速，股份制商业银行仍能保持50%左右的增速。

　　因此，招商证券看好整个行业的投资机会，同时从中期来看，更看好高成长高估值的股份制商业银行，维持浦发、招行、兴业和民生“强烈推荐”的评级，维持工行、中行和深发展“推荐”的评级，给予建行“推荐”的评级。

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