石化化工：就业人数超预期促油价新高

　　国信证券 李晨

　　美国新增就业数据远高于预期推动油价继续创新高

　　本周，由于美国10月份新增就业人数远高于预期，引发市场对冬季燃料油的需求预期上升，周五油价因此暴涨2美元/桶，WTI突破95美元/桶，继续创出历史新高，BRENT、WTI、DUBAI周环比涨幅分别4.3%、4.4%、2.3%；最新价格分别为92.1、95.9、84.3美元/桶。我们认为，由于美国持续走软和冬季需求即将来临，而资本市场的资金流入原油期货市场，可能推动油价继续创出新高。伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和冬季寒冷天气的因素，油价短期内大幅波动的可能存在。

　　国际成品油价格继续创历史新高，国内三种价格上调500元/吨。

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存下降1.2%，汽油库存上升0.7%，炼油厂产能利用率为88.3%，比上周上升0.6个百分点。由于

原油价格连创新高、冬季燃料油的需求预期逐步上升，带动成品油价格大幅上涨，创出历史新高。三种成品油周环比涨幅分别为9.1%、3.7%、8.0%；最新价格分别为92.4、100.5、84.8美元/桶。我们认为，在汽油消费高峰过去之后，汽油需求将处于逐渐下降的过程中，市场对于未来成品油的需求主要在取暖油方面，考虑到冬季需求即将到来，基本面需求仍将保持较强的态势，成品油价格也降保持高位盘整的状态或者表现出继续上涨的现象。受

国际油价大幅上涨连创新高的影响，国内成品油价格上调500元/吨。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：06/12到07/10，国内汽油价格略有上调，涨幅为3.0%，目前价格为5975元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为46.7%，目前价格为89美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为7195元/吨；国内外汽油的价差达到990元/吨，由于10月份国际油价继续大幅上涨，国内外汽油价差扩大。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/10，国内柴油价格略有上调，涨幅为1.1%，目前价格为5510元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为44.0%，目前价格为96美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为6570元/吨；国内外柴油的价差达到1060元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　甲醇：外盘推动内盘价格上涨

　　随着国际油价的上涨，因为天然气供应紧张，具有380万吨/年产能的Methanex智利的三套装置自6月中旬以来无法正常开工，造成全球甲醇的供应紧张，国际甲醇价格一路上涨，东南亚的CFR价格在500-505美元/吨左右。虽然国内市场的供应充足，但是在外盘的推动下，国内甲醇价格也是一路上涨，本周鲁南化工的出厂价再次上调，从上周的3650元/吨提高到3700-3800元/吨，创出新高。

　　建议关注甲醇产能迅速扩大的远兴

能源(现有产能58万吨，年底将会达到118万吨)，甲醇价格的上涨将会使公司迎来业绩拐点。

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