有色金属：基本金属价格整体走势偏弱

　　中信建投 张芳

　　事件：

　　上周LME铜价出现5.53%的跌幅。锌价也较前一周收盘价下跌4.52%。其他有色金属价格出现小幅上涨，但总体来看，上周基本金属价格走势偏弱。对行业维持中性评级。

　　简评

　　伦铜跌至七周以来的低点，锌价跌幅近5%：尽管美国10月非农就业人口增长超过预期，但是制造业的情况仍不理想。美国和欧洲的数据显示制造业成长放缓，因此市场认为金属需求可能减弱的观点又占居了主导地位。铜价受影响下跌，一周跌幅超过5%，已经达到近七周以来的低点。

　　2007年LME锌最高价4265美元/吨，最低价2688美元/吨。目前锌价处于比较接近底部的区域。国际铅锌研究机构数据表明，07年1-8月全球锌市场缺口2.8吨，而上年同期是31万吨。从目前数据来看，今年锌市场供需基本平衡，也可能是从缺口转变为过剩的一年。Macquarie Research近日预测，2008年全球精锌市场可能过剩35万吨。

澳大利亚锌生产商Zinifex公司预测2008年全球锌市场将适度过剩。明年锌是否会出现较大过剩量，将主要取决于中国的产量和消费量增长情况。但在短期内随着锌精矿供应情况的持续改善，锌加工费的回升，将使得锌锭供给量显著增加。第四季度锌价预计将持续低迷。

　　维持中性评级：有色金属价格的走低，也导致了近期相关上市公司股价出现较大幅度下跌。随着基本金属库存的上升，市场预期未来有色金属需求可能减弱。另外，近日有关媒体报道，新的资源税改革方案已经上报，征收方式从原来的“从量征收”改为“从价征收”。资源税改革的预期也对有色金属上市公司股价走势也产生了一定影响。对行业维持中性评级。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。