黄金行业：金价逼近800 美元点评 评级

　　中信建投 张芳

　　事件：

　　10月31日美联储下调基本利率0.25%，美元受此影响下跌。油价达到95美元/桶，金价也接近800美元/盎司。

　　简评

　　金价接近28年来的高点：国际金价昨日收盘795.30美元，最高价超过800美元/盎司。这是1980年以来，金价首次达到800美元。国内金价也越过190元/克。

　　美元长期走弱，通胀等因素使黄金保值功能更加突出：我们认为未来实物需求对金价影响会有所弱化，投资需求将是金价上涨最主要驱动力。随着近期世界范围通胀预期的提高，黄金作为对冲工具，被广泛认可。金价与油价存在正相关性，油价近期不断创出新高，已经达到95美元/桶，预计突破100美元已经没有悬念。

　　油价的上涨也带动了金价上涨。从历史走势看，金价与美元走势呈现明显负相关性。美国次级债危机引起

　　我们预测未来三年金价持续上涨：2007年上半年平均金价658美元，同比涨幅是11%；我们预计全年平均金价在700美元左右，同比涨幅16%左右。2008年平均金价820美元，同比涨幅17%左右；2009年平均金价900美元，同比涨幅10%左右。

　　维持买入评级：我们认为未来2-3年，金价上涨和行业整合这两大因素将共同推动黄金行业高增长。预计中金黄金07-09年EPS是0.89元、1.65元和2.10元。山东黄金07-09年EPS是1.28元、3.80元和4.10元。维持买入评级。