有色金属：行业上市公司三季报点评

　　齐鲁证券 李莉

　　投资要点

　　有色金属行业全部58家A股上市公司2007年前三季度总营业收入2638.31亿元,占全部A股上市公司总营业收入的4.8%；前三季度总净利润271.2亿元,占全部A股上市公司总净利润的4.51%。

　　在行业中具有垄断地位的龙头企业占据盈利榜首，如中国铝业。部分企业今年前三季度完成定向增发或资产收购工作，实现了资本的扩张，如江西铜业、铜陵有色等。

　　有色金属价格普遍上涨是上市A股公司业绩同比大幅度增涨的主要原因。但进入三季度以后，许多以加工为主业的企业在煤、电、水、矿石等原材料价格大幅度上涨的影响下，利润环比出现普遍的下降，铝加工企业更为突出。

　　从数据的统计分析，我们认为机构在三季度有色金属普涨的行情中，适时的调整了仓位结构、相应的降低了行业配置。

　　从行业投资的角度，我们认为明年有色金属行业呈现整体高位景气运行的特征，重点企业仍然存在较大投资机会，坚持倡导资源储量决定投资价值的投资理念，重点看好行业中具有龙头企业地位的中国铝业、西部矿业等个股。

　　上市公司三季度业绩公布结束,我们统计有色金属行业全部58家A股上市公司2007年前三季度的利润情况,作以分析。

　　一、有色金属行业上市公司三季度盈利状况

　　根据wind数据系统统计，有色金属行业全部58家A股上市公司2007年前三季度总营业收入2638.31亿元,占全部A股上市公司总营业收入的4.8%；前三季度总净利润271.2亿元,占全部A股上市公司总净利润的4.51%。

　　从具体情况分析，在行业中具有垄断地位的龙头企业占据盈利榜首，如中国铝业。部分企业今年前三季度完成定向增发或资产收购工作，实现了资本的扩张，如江西铜业、铜陵有色等。另外我们注意到有两类企业在净利润排名中比较突出，一类是对掌控上游资源较多、矿石自给率较高的企业，如西部矿业其营业收入排名11，但净利润排名第4，毛利率水平明显高出行业平均水平；二类是企业生产规模一体化、产业链延伸较长的企业盈利能力也较强，如南山铝业。

　　2007年有色金属价格普遍上涨,是上市A股公司业绩同比大幅度增涨的主要原因。但进入三季度以后，许多以加工为主业的企业在煤、电、水、矿石等原材料价格大幅度上涨的影响下，利润环比出现普遍的下降，铝加工企业更为突出。

　　二、机构持仓分析

　　有色金属板块个股在三季度普遍表现较好，如云南铜业、中国铝业、山东黄金等个股都在三季度出现主升行情，使机构持仓有色金属板块的总市值增加，但统计个股的增减数量，至三季度末，机构总体的持股数量有所减少，至部分减持了有色金属板块的配置。具体统计如下：

　　三、投资策略

　　从数据的统计分析，我们认为机构在三季度有色金属普涨的行情中，适时的调整了仓位结构、相应的降低了行业配置。从行业投资的角度，我们认为明年有色金属行业呈现整体高位景气运行的特征，重点企业仍然存在较大投资机会，坚持倡导资源储量决定投资价值的投资理念，重点看好行业中具有龙头企业地位的中国铝业、西部矿业等个股。