钢铁行业：钢价稳步上涨 供需状况良好

　　国信证券 郑东

　　10月份国内钢价稳中上升，已创年内新高

　　从10月初开始，国内钢价稳中上升，截至10月19日，国内钢材价格指数达到115.73点，创出年内新高。普线φ6.5、螺纹钢φ12和热轧薄板(1mm)价格分别达到3929元/吨、4006元/吨和4718元/吨。

　　今年以来国内外钢铁需求旺盛，随着武钢、宝钢、马钢热轧机组的投产，热轧的产能释放已明显减弱，热轧机组供需形势正在稳步改善。再加上原材料成本上升因素，未来钢材价格仍将呈上升态势。

　　9月份，除粗钢产量增速有所反弹，生铁和钢材产量增速持续下降

　　9月生铁、粗钢、钢材产量分别为3951.28万吨、4271.23万吨和4859.29万吨，同比增速分别为12.70%、17.50%和19.90%。生铁和钢材产量增速持续下降，粗钢产量增速略有反弹，粗钢产量创出历史新高。

　　目前国家正在加强对淘汰落后产能工作的

　　出口强势有所减弱，暂不会有进一步的调控措施

　　9月份出口钢材444万吨，环比下降17.47%，同比增速也继续下降。

　　中国出口强势有所减弱，暂不会有进一步的调控措施。第一，各品种出口增速都开始下降，出口占比回到10%；第二，考虑到出口征税因素和海运费因素，长材产品和板材产品的价差都已经很小。按此价差水平，中国出口到欧美日韩的收益已经和内销收益相当，因此未来中国的出口主要决定于国际供需缺口，并不存在低价倾销动力；第三，中国按照比较优势出口降低贸易摩擦。

　　原材料运输价格上涨，企业成本压力加大，三季度环比业绩不尽人意

　　10月份原材料价格继续上升。目前，唐山66%干基酸精粉的含税价格已经上升到1040元/吨，天津港进口的63.5%印度精粉到岸价也上升到1550元/吨。BDI指数已经达到10994点，比9月末上涨18.74%。

　　山西二级冶金焦价格达到1365元/吨。宝钢股份、太钢不锈业绩下滑超出预期。拥有中厚板、长材产品的二线类企业业绩表现良好。

　　维持行业“推荐”评级

　　行业的基本面运行稳定，近期的调整带来投资机会。继续维持钢铁板块推荐评级。由于原材料及运费价格上涨预期强烈，企业经营成本压力加大，加上进一步的出口调控预期等因素对未来的行业运行态势造成较多不确定性，企业的发展会出现分化。因此，我们重点推荐具有矿山等资源优势及资产注入预期的钢铁企业：酒钢宏兴、八一钢铁、西宁特钢、南钢股份、鞍钢股份、太钢不锈等。