机械行业：持仓略有下降 前景依然看好

　　天相投顾 黄平

　　事件描述：

　　全部基金、上市公司已经公布完2007年三季度报告，我们据此比较证券投资基金(含保险、社保)2007年三季度和2007年二季度持有股票中，机械类个股的增减变化情况。

　　分析：

　　1.总体持仓略降。2007年三季度，基金重仓持有的机械类个股总股数为5.68亿股，环比下降30.36%；持股基金累计128家，环比下降26%；持仓市值为358.91亿元，环比上升19%。数据表明，2007年三季度,在指数高位运行的背景下，基金的的投资风格渐趋谨慎，从而导致了持股总数的下降，但由于股价一路走高，持仓市值不降反升。

　　2.细分行业龙头仍受青睐。从持股数来看，2007年三季度机械板块前十大重仓股依次为中集集团、火箭股份、中国船舶、西飞国际、上海机电、广船国际、中联重科、三一重工、振华港机和太原重工，共计持股数为4.62亿股，占机械板块总持股数的81.34%，这些公司绝大部分为所在细分行业的龙头企业。

　　3.新增部分重仓股，部分股票遭剔除。2007年三季度，4只没有实质业绩支撑或前期累计涨幅较大的个股遭到基金公司剔除，分别为沈阳机床、经纬纺机、秦川发展和洪都航空。另外，两只业绩优良的个股受到基金追捧，进入了基金的投资组合，分别为石油济柴和长江精工。

　　4.部分个股变仓明显。2007年三季度，基金持股数占流通股比例增幅较大的个股前三名依次为天马股份、西飞国际和石油济柴，占比减幅最大的三只个股分别为中集集团、大族激光和上海机电。占比增加的基本上为所在行业的龙头或业绩优秀且有资产注入预期的个股；而持股数占流通股比例减少的个股，或因业绩未达预期，或因整合重组不如预期理想，或因前期涨幅过大，估值偏高。特别需要强调的是，我们的数据统计系统是以股票是否进入基金持仓的前十名作为重仓与非重仓的划分标准的，这样就会产生一个问题，有些股票在单只基金的持仓中排名靠后，无法进入重仓股的行列，但所有基金对其持仓的总量却是巨大的，而且是环比增加的，这无法通过我们的统计数据显示出来。因此，在我们的数据分析中，基金持股在流通股中的占比减少并不一定意味着这些股票遭到基金减持，有时甚至刚好相反，中联重科就是一个最为典型的例子。

　　5.船舶制造成“亮点”。2007年三季度，机械类重仓股市值增幅较大的股票中，前两位均属船舶制造行业，分别为中国船舶和广船国际，其市值大幅增长主要有两个方面的原因：(1)股价持续上涨；(2)基金对两只个股的持仓有所增加。无独有偶，持股基金数最多的也是这两只股票，依次为38家和14家，比二季度分别增加了11家和4家。这表明我国船舶制造业的良好发展前景获得了大部分机构投资者的认同。

　　6.装备制造振兴，发展前景看好。受良好的国内外经济环境以及有利的产业政策驱动，未来五年，我国装备制造业将延续健康、持续和快速的发展势头。我们继续看好装备制造业中的工程机械、船舶制造、机床以及航天航空等子行业的发展前景，而各细分行业的龙头企业则是我们未来关注的重点。