煤炭行业：基金重仓持有煤炭股变动分析

　　天相投顾 苏晓光

　　事件描述：

　　全部基金已经公布完2007年3季度报告，我们据此比较基金2007年2季度和2007年3季度持有重仓股中煤炭行业股票的增减变化情况。

　　分析：

　　1.与2007年二季度相比，基金三季度继续增持煤炭行业股票。三季度基金持有煤炭股票数量从二季度的26267.29万股大幅上升为58933.07万股，环比增长124.36%，基金重仓持有的股票数占流通股的11.04%，高于二季度的7.78%，占总股本的比例为1.99%，略低于二季度比例2.13%，主要由于中国神华的流通股本占总股本比例较低，仅为6.33%所致。如果排除中国神华的影响，则基金重仓持股占流通股的14.00%，占总股本的为5.89%，明显高于二季度。

　　2.基金重仓持有的煤炭股由二季度的12支增加为17支。根据统计，被基金重仓的17支煤炭股分别为：美锦能源、神火股份、金牛能源、煤气化、西山煤电、露天煤业、郑州煤电、兰花科创、国阳新能、安泰集团、上海能源、恒源煤电、开滦股份、大同煤业、中国神华、平煤天安和潞安环能。其中安泰集团、美锦能源、煤气化、郑州煤电、上海能源、恒源煤电和中国神华是三季度新增的基金重仓股。

　　3.三季度有10家以上基金重仓持有的煤炭股由二季度的西山煤电1家增加为目前的5家，新增的为国阳新能、中国神华、潞安环能和神火股份。其中中国神华有17支基金重仓持有，此外重仓持有西山煤电和神火股份的基金个数也分别由2季度的24家和4家增加为35家和15家。虽然基金3季度继续增持煤炭行业股票，但是个别煤炭股中，也出现了基金重仓持有的家数减少和退出基金重仓持有的现象，其中重仓持有露天煤业和大同煤业的基金数目有所减少，兖州煤业和山西焦化则退出基金重仓股之列。

　　4.三季度基金重仓股中，中国神华因为其煤电路港一体化产业链建设，行业龙头地位以及煤炭资产整体上市的预期，受到了基金的关注，因此基金积极配置；西山煤电则是我国的焦煤龙头，而作为稀缺煤种的焦煤，其价格上涨速度必然要快于其他煤种，同时，公司投资建设的兴县矿区中的斜钩煤矿将于2009年投产，届时公司将实现再造西山，产能翻番，也得到了基金的增持；神火股份由于其明确了煤电铝产业链战略，积极投资收购电解铝企业，因此业绩也出现明显提升，从而受到了基金的青睐。

　　5.建议继续关注行业龙头、资产注入预期强烈、资源优势明显和产能扩张比较明确的煤炭企业，中国神华、金牛能源、平煤天安、西山煤电、兰花科创、开滦股份和神火股份。