酒店板块：经济型酒店行业并购大幕拉开

　　广发证券 王鼎

　　事件：

　　10月22日，如家酒店连锁(股票代码：HMIN)在美国股市宣布，以3.4亿元人民币的价格，收购七斗星商旅酒店在国内所拥有的分布于18个城市的26家连锁酒店100%的股权。

　　点评：

　　“如家”在经济型酒店行业龙头地位进一步巩固。

　　收购完成后，如家酒店连锁共拥有已开业的经济型酒店224家，客房数量27830间，市场占有率由原来的14%扩大到17%，酒店和客房规模稳居第一，市场领先地位进一步巩固。

　　经济型酒店并购、重组大幕已经拉开由于行业领先公司有通过并购进行快速扩张的需要和能力，部分规模偏小公司也由于经营压力有出售酒店的可能，我们认为，如家收购事件标志着行业内重组整合的浪潮已经开始，类似事件将会越来越多。具有品牌优势、网络优势、规模优势、资本优势的公司发展速度会更快。

　　行业的整合、重组有利于优秀的管理方法和模式的扩张。通过市场竞争方式，形成行业龙头，也有利于保证行业一定的平均利润率，防止产生“价格战”等恶性竞争，维护行业健康发展。

　　经济型酒店仍将保持快速增长，兼并收购风潮或愈演愈烈未来几年，受2008奥运会及2010年世博会的影响，行业规模仍将保持50%左右的高速增长。

　　预计2008年以后，由于行业规模的极速扩张，而奥运会过后客源的迅速回落，部分规模小、品牌差的酒店可能出现经营困难，行业内部通过兼并、收购等方式的整合可能在这一阶段集中出现。

　　A股相关公司在经济型酒店发展的现阶段落后，但也不是全无机会目前A股上市的具有经济型酒店业务的公司在酒店规模，品牌建设、网络布局和资本实力等几大方面均与行业领先公司有较大差距。但是中国是个广阔的市场，

　　A股相关公司：万好万家、锦江股份、华天酒店、金陵酒店、中青旅H股相关公司：锦江酒店(2006.HK)