铁路行业：铁路投资加速 运输增长平稳

　　兴业证券 孙朝晖

　　铁道部于10月15日公布2007年1-9月铁路全行业主要指标完成情况快报，本报告据此对铁路行业1-9月的铁路投资和运输情况进行点评。

　　点评

　　铁路固定资产投资9月开始攀升，投资取向侧重机车车辆购买及更新改造铁路固定资产投资1-9月完成1374.70亿元，同比增长10.70%，其中基建投资993.26亿元，同比增长1.27%；9月单月完成投资额为247.32亿元，同比增长44.97%，其中基建投资155.92亿元，同比增长4.06%。数据显示9月份铁路固定资产投资明显加速，而投资总额增速要远大于基建投资增速，说明9月份投资取向偏重于机车车辆购买及更新改造方面。

　　铁路1-9月货运业务增速略有下降，客运业务增速保持平稳铁路1-9月完成货物发送量23.18亿吨，同比增长9%；货物周转量17380.55亿吨公里，同比增长9.10%。9月单月完成货物发送量2.56亿吨，同比增长1.25%；货物周转量1937.90亿吨公里，同比增长5.83%。9月份增速偏低主要是去年9月基数过高，去年9月货物发送量同比增速为13.74%，为全年最高，比06年全年增速高了近7个百分点；而货物周转量增速下降幅度要远小于货物发送量，主要是因为去年9月货物周转量增速变化不大，去年9月货运增量中大部分为短途运输货物。

　　铁路1-9月完成旅客发送量10.32亿人，同比增长7.31%；旅客周转量5668.51亿人公里，同比增长9.22%。

　　9月单月完成旅客发送量1.15亿人，同比增长10.87%；旅客周转量640.31亿人公里，同比增长11.66%。总体上客运业务保持平稳增长，1-9月增速略低于去年全年，是因为10月高峰期数据尚未体现。

　　货运平均运距稳定，客运平均运距变长

　　从铁路的月度累计数据显示，铁路货物发送量和货物周转量增速基本吻合，表示货运的平均运距基本保持稳定；而旅客发送量和旅客周转量的增速相差约2.5个百分点，显示铁路的客运平均运距变长。

　　国家铁路占比较大、合资铁路增速较高、地方铁路波动较大

　　根据今年1-9月份数据，国家铁路货物发送量、货物周转量、旅客发送量、旅客周转量分别占总额的84%、93%、95%、96%，国家铁路基本垄断者中国铁路的货运和客运业务，导致了国家铁路完成量的增速和总量的增速基本吻合；合资铁路的货物发送量、货物周转量、旅客发送量、旅客周转量的增速分别为19.4%、18.9%、16.2%、17.3%，增速较高且比较稳定；地方铁路完成量占比最小，其增速仍然波动较大。