运输物流：干散货运费指数跨越万点大关

　　国都证券 巩俊杰

　　核心观点

　　1、继今年5月BDI指数超越2004年12月创造的6208点历史高点后，BDI指数屡次刷新历史最高纪录，至10月12日创下了10695点的历史新高，是年初4421点的2.42倍。

　　2、90%的全球进出口贸易量通过海运完成，随着世界经济的持续健康增长，航运市场需求将继续以较高速度增长，预计明年干散货运输仍将延续高景气度。

　　3、中国因素是全球干散货市场景气度高涨的重要因素。中国对铁矿石创纪录的需求吸收了更多的干散货运力。今年上半年，中国已由煤炭净出口国转变为煤炭净进口国，成为继铁矿石进口之后又一影响干散货运输的重大因素。受经济全球化和产业转移的影响，中国的外商直接投资，尤其是制造业的外商直接投资大幅增加，推动中国以出口为动力的国际贸易快速发展，而同时急剧增加的国内市场需求刺激了原材料和能源的进口。产业结构的调整带来了巨大的跨国物流需求，中国进出口量的80%是通过海运完成，据世界海运年会公布的数字，近两年尽管中国目前仍只占世界海运进口的10%和海运出口的5%，但中国海上贸易增长量占世界海上贸易增长量的60%以上，根据国际航运组织预测，中国的航运行业未来15年的总发展规模将增长4倍以上。“中国因素”已逐渐成为航运市场需求持续高速增长的主要推动力。

　　4、煤炭消费需求的提升及日本和东南亚更多的从远距离的美洲和

　　5、运距的拉长消耗了更多的运力。中国和印度等远东地区贸易量的上升显著拉长运距，从而消耗了更多的运力。

　　6、澳洲等国塞港持续，严重影响了港口的正常运行，使运力变得更加紧张。

　　7、由于前几年干散货市场低迷，船运公司订造新船的积极性不高，而目前在产能饱和的情况下，各造船厂不愿接受毛利率低的散货船定单。短期内，国际干散货运力难以大幅提高.

　　8、我们继续给予干散货子行业推荐的评级，重点关注中国远洋、中远航运、中海发展和中海海盛。