银行业：准备金率上调无碍银行业业绩增

　　中原证券 南汉馨

　　事件：

　　为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年10月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后的人民币存款准备金率为13%。

　　点评：

　　央行年内第八次上调法定存款准备金率至历史最高水平的13%，显示出我国流动性过剩的状况依然严峻。鉴于央行第三季度货币信贷数据并没有显示出我国流动性过剩的状况有所缓解，因此不排除央行年内再次上调存款准备金率的可能。

　　法定存款准备金率再次上调对上市银行业绩影响有限。为了应对法定存款准备金率的上调，

　　从上市银行中期报告披露的数据来看，招商银行、浦发银行、兴业银行、华夏银行、民生银行和宁波银行的备付金率较高，可以动用超额准备来满足法定准备金率的上调；而对其余8家上市银行，由于流动性整体较为充足，只需通过调整拆借资产和债券投资即可，并不需要收回高收益率的信贷资产。以全年口径计算，动用超额准备金补足法定准备金将增加银行净利润0.57个百分点，调整拆借资产和债券投资平均减少银行净利润1.02个百分点。

　　我们依然看好银行股的长期投资价值。央行适时的调控能够平抑宏观经济的波动，减少银行体系信用风险的聚积，确保银行业长期健康稳定发展。未来人民币加速升值步伐不改、内外资企业所得税率合一、银行业混业经营等利好因素都支持我们继续看好银行业上市公司。