蓝筹占据主导 银行股长期投资价值突出

　　"十一"以来绩优蓝筹品种作为大盘的中流砥柱，呈现强势上扬态势，将牛市行情向纵深发展，大盘指数也是攻城拔寨连创新高。虽然结构性调整突出，个股跌多涨少，但是大盘蓝筹股作为牛市发展的主线已经成为不争的事实，尤其是银行股值得重点关注，股指期货推出的临近以及人民币的升值，推动银行股的估值不断提升。

　　从经营的角度来看，银行业积极推动经营转型，大力发展中间业务。在保持传统业务稳定增长的同时，通过大力发展贸易融资、 投行业务、本外币理财和资产管理、短期融资券承销等低资本耗费的新兴业务，带动非利息收入加速增长，中间业务收入占比持续提高。各家银行都加强专业化管理，在积极推动业务部门事业部改革的同时，优化管理会计系统实现各业务条线内部核算的精细化管理，进一步加强各职能管理部门的专业化改革，不断提高风险管理、内控管理、财务管理等工作的专业化水平。各大银行都加强政策和市场研究，调控和促进业务稳健发展。针对2006年人民银行多次调整存款准备金率和人民币基准利率以及人民币汇率持续升值的情况，完善利率管理体系，提高利率风险管理能力，及时调整系统内资金利率，主动配置资金，引导资金流向，提高资金使用效率，规范流动性管理，防范流动性风险。调整考核政策，扩大存款来源，优化资产负债期限结构。通过上述举措，今后银行的赢利能力将不断加强，成长空间也将不断提升。

　　整体上看银行业绩增速虽然没有周期性行业有爆发力，但是持续稳定的增长预期依然是估值的有效支撑:首先，我们认为在未来几年中，银行非利息收入将高增长；中小银行计提拨备有望减少；两税合并和工资抵扣带来实际所得税率继续降低，因此股份制银行都能够能保持稳定的净利润增长，这种增长并不会因为多次上调存款

　　个股方面可重点关注建设银行(601939):公司是一家中国领先的商业银行，为客户提供全面的商业银行产品与服务。公司在中国内地设有13，551家分支机构，在香港、新加坡、法兰克福、约翰内斯堡、东京及首尔设有分行，在纽约和伦敦设有代表处。截至2007年6月30日，建行资产总额为61，178亿元，贷款总额为31，654亿元，存款总额为50，483亿元，股东权益总额3，257亿元。根据中国人民银行公布的资料，按2007年6月30日资产总额计算，是中国第二大银行。从走势上看，尽管该股周末随大盘出现大幅震荡走势，但上市以来的高开高走态势却丝毫没有改变，5日均线稳步上行也构成十分有力的支撑，而累积换手已接近100％，且日线形态及指标均支持目前继续震荡上攻，再创新高的可能仍相当大，可积极关注。

　　在本机构所知情的范围内，本机构及财产上的利害关系人与所分析的大盘观点。所评价或推荐的