钢铁行业：钢协上调国际钢铁需求预测

　　国信证券 郑东　

　　事项：

　　2007年10月8日，国际钢铁协会在今年3月份预测的基础上上调了2007年和2008年的国际钢铁需求增速预测，最新预测显示，2007年国际钢铁需求将增长6.8%，2008年国际钢铁需求将增长6.8%，分别比原来的预测提高0.9和0.7个百分点。

　　评论：

　　08年国际供需缺口有望进一步扩大

　　此次上调表明今明两年国际钢铁需求旺盛，我们的测算显示07、08年世界(除中国)粗钢表观消费量分别增长4.66%和4.47%。相比之下世界(除中国)粗钢产量增速持续维持地位,8月份的产量增速只有0.7%,预计08年世界(除中国)粗钢产量增速在3%左右，在国际钢铁新增产能缓慢的条件下,预计08年世界(除中国)的钢铁供需缺口将进一步扩大。

　　08年中国供需进一步改善，周期向上不容置疑

　　国际供需缺口扩大将对中国出口的钢材形成较大的需求。对于目前大家所担心的出口税收政策调整，我们认为目前出台这种政策是不符合实际情况的，而在国际供需缺口扩大的条件下，即使出台政策，也未必能达到效果。因此2008年中国钢铁行业的供需形势将进一步好转,目前钢铁行业周期向上的趋势不容质疑。

　　目前估值水平仍然合理，继续推荐钢铁行业

　　就今年的形势来看，随着原材料成本的上升和行业供需形势的好转，年内

　　对于我们重点推荐的钢铁企业，08年净利润增速在20%以上，在行业周期向上的条件下，钢价的持续上涨有可能使得企业未来的业绩超出我们的预期。因此我们认为目前钢铁行业的估值水平仍在合理范围内，而且经过前期的调整，目前钢铁股相对于A股市场的估值水平已经比较低。因此，继续维持钢铁板块推荐评级。

　　目前继续重点推荐具有矿山等资源优势及整体上市预期的的钢铁企业鞍钢股份、太钢不锈、酒钢宏兴等，以及武钢股份和宝钢股份等龙头企业。