食品饮料：浓缩苹果汁加工业面临增良机

　　中金公司 袁霏阳

　　要点:

　　我们调高今明两年三家苹果浓缩汁加工企业的销售和盈利预测是因为进入新榨季以来苹果浓缩汁出口价格同比涨幅大大高于预期，而且高于国内苹果收购价格同比涨幅。

　　我们同时调高安德利果汁和海升果汁在香港市场上的目标价格不仅考虑到盈利预测的上调，而且还因为中国浓缩苹果汁加工大国地位的确立以及国内浓缩苹果汁行业集中度的提高使得三家龙头企业具备更加稳定的发展环境与盈利持续增长前景，因此相对于其海外农产品加工业同行而言他们理应享有估值溢价。

　　国内浓缩

　　浓缩苹果汁传统出口强国波兰的优势地位已经丧失，而且国际市场浓缩橙汁价格不断攀升，并且大大高于苹果浓缩汁价格，这使得中国浓缩苹果汁加工行业与龙头企业面临持续快速增长的良机。我们由此重申安德利果汁和海升果汁“推荐”评级以及国投中鲁“审慎推荐”评级。